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Episodes

能源价格波动通过成本、需求及竞争力三个渠道深度影响中国出口表现。短期内，国际油价上涨直接推高海运与生产成本，且高度依赖能源进口的新兴市场因输入性通胀削弱购买力，导致出口订单面临下行压力。然而，中国在光伏、风电及电动汽车等 “新三样” 领域的全产业链优势，正转化为中期出口溢价，支撑出口结构向高附加值转型，预计出口节奏将呈现 “先下后上” 的特征。2025 年机电产品出口占比已升至 61%，凸显了产业链韧性。此外，出口韧性与待结汇盘需求成为人民币汇率的重要支撑，但在美元指数走弱与国内权益市场回暖的背景下，需关注结汇意愿触发的人民币快速升值压力。

3199.对茅台第四季度数据的理解

20 Apr 2026

3198.地缘冲突硝烟未散尽，这四类”安全资产”要拿稳

19 Apr 2026

AI processed

地缘政治冲突引发的 “安全赤字” 已成为长期不可逆的趋势，能源、资源、粮食与国防四大安全资产正成为大国博弈中的稀缺硬通货。能源领域，煤炭作为兜底保障，配合自主可控的新能源与储能产业，共同应对油气价格波动。资源方面，受 “资源民族主义” 与资本开支不足影响，铜、铝等有色金属面临严重的供需缺口，具备极强的避险溢价。粮食安全则聚焦畜牧养殖，当前猪周期处于底部去产能阶段，政策调控加码预示着左侧布局价值。国防工业受益于预算稳增与无人装备列装，军贸出海正开启第二增长曲线。这四类核心资产在市场波动中展现出显著的风险对冲属性，是当前不确定环境下的重要配置方向。