雷蒙的投资播客 主理人：Raymond - 爬过藤校，纽约敲过钟，投过独角兽，创业受过伤，现在管理美元二级基金，人生目标是网球3.0。 我们真的什么都聊：从 SpaceX 聊到 Claude Code，从比特币聊到Polymarket，从中国大模型 MiniMax、智谱，Kimi 聊到美国的 OpenAI，Anthropic。有些时候，我们会抽离出来看更宏观的叙事。比如油价、日元加息、美联储的变化、量化基金动态，中国房地产见底，甚至地缘政治的风波。核心的母题还是在这个科技资本大浪潮中，寻找每一个新的可能性。 嘉宾的来源也非常广泛：从家族办公室到 TikTok 负责人，从稳定币大厂到非洲VC，从国资人民币基金到美元AI新 VC，从北美电力专家到Hugging Face负责人，从中东主权基金到纽约时报撰稿人。每一个朋友都是一个宝藏。所有的问题都是为了提升认知，而所有的认知都有机会变现。让我们一起问下一个百万美金的问题。 如需联络，可以在评论区中留下你的联络方式和来意。视频播客搜索苔藓之火 或者 雷蒙的投资播客。
投资人苏麟分享了从美元大型并购基金转型管理人民币基金的职业历程，探讨了中外投资范式的差异。美元基金侧重于教科书式的流程化决策与财务模型，而人民币投资则更强调对产业链上下游的深度介入与政策导向的把握。通过 “杠铃策略”，投资组合在早期硬科技创新与后期 Pre-IPO 项目间寻求平衡，以兼顾技术前瞻性与 DPI 现金回报。当前中国科技投资已从移动互联网时代的平台扩张转向硬科技与智能制造，投资逻辑随之演变为对创始人人品、技术壁垒及产业链协同能力的综合考量。面对退出路径的收窄，多元化退出机制及并购市场的培育成为行业关注的核心议题，反映了中国科技产业从单纯追求规模增长向高质量、自主可控发展的深层转型。
SpaceX 计划以 1.75 万亿美元的估值进行史上最大规模的 IPO，预计募资 750 亿美元。公司业务已重构为太空发射、星链连接与 AI 三大板块，其中星链作为现金奶牛，支撑着 AI 业务与 Starship 的高额研发投入。尽管招股书宣称 30 万亿美元的潜在市场规模，但高昂的 AI 烧钱速度与复杂的估值逻辑仍存争议。此次 IPO 规模相当于美股日均交易额的 8% 至 14%，其阶梯式解锁机制旨在缓解流动性压力。SpaceX 的上市不仅是资本市场的重大事件，更是一场关于 AI 基础设施与星际探索商业化潜力的豪赌，其未来表现取决于 Starship 的商业交付能力及 AI 布局的实际产出。
OpenAI 与 Anthropic 通过与私募股权机构成立合资公司，将 AI 工程师直接派驻至被投企业，旨在利用 PE 的控制权加速传统行业的 AI 改造。该模式通过驻场服务费与模型调用费构建稳定收入，并缩短技术落地周期。然而，执行层面面临严峻挑战：企业内部的利益博弈、数据安全防范及组织变革阻力，使得实际改造过程复杂且充满不确定性。这种带有中国式 “驻场外包” 色彩的赋能路径，虽然在理论上实现了多方利益平衡，但驻场工程师的高流动性与企业数字化基础的差异，决定了其落地效果仍需时间验证。
中国大模型与美国前沿模型在算力资源、迭代频率及模型规模上仍存在显著差距，但中国模型正通过架构创新与极高的性价比快速跨越 “可用性” 门槛。前 HuggingFace 亚太区生态负责人王铁震指出，DeepSeek 等开源模型凭借架构演进和推理成本优势，在全球开发者生态中占据重要地位，甚至在部分研究领域成为首选基座。尽管美国闭源模型通过海量用户数据反馈形成了更强的飞轮效应，但中国庞大的市场需求与 AI 原生应用场景，正为国产模型提供独特的迭代动力。随着模型能力达到临界点，中国大模型正从单纯的 “刷榜” 转向解决实际商业与生产力问题，有望在数据飞轮的驱动下加速进化，实现从技术追赶到应用渗透的跨越。
2026 年 5 月，受霍尔木兹海峡封锁影响，国际油价稳居百美元高位，全球能源供应体系陷入供需失衡。随着 OPEC 闲置产能枯竭与美国页岩油增产乏力，油价面临进一步冲刺 200 美元的风险。这一变局引发全球连锁反应：普通家庭生活成本攀升，欠发达地区面临粮食饥荒威胁，俄罗斯则因油价红利稳固财政。中国虽凭借提前储备展现出较强抗压能力，但化工产业链仍受原料涨价冲击。美联储在通胀反弹与经济衰退的博弈中陷入两难，全球金融市场正处于资产大洗牌的临界点，未来数月将是能源供应与经济稳定的关键窗口期。
日元汇率的持续贬值不仅是周期性波动，更是由美日利差扩大、贸易结构逆差及日本家庭资产配置转向海外引发的结构性坍塌。日本政府陷入 “财政主导”（Fiscal Dominance）困境，高达 260% 的债务占 GDP 比重及央行对国债的过度持有，使其在加息以稳定汇率与避免政府破产之间进退维谷。这种贬值导致日本社会出现严重分化：出口型企业利润创新高，而普通家庭的购买力却因输入性通胀而大幅缩水。随着日本国内投资者加速逃离日元资产，这一结构性趋势将长期持续，日本货币在全球市场的主导权正面临不可逆的削弱。
A 股量化指增策略通过捕捉市场微观波动与行业轮动获取超额收益，其核心在于策略体系的丰富度与因子暴露的精细化。2025 年市场环境对指增策略较为友好，但 2026 年以来经济周期与产业逻辑的切换，使得单一赛道增强难度加大，要求管理人具备更强的策略迭代与风险管理能力。投资者应将指增产品视为资产配置中的 “前锋”，重点考察管理人能否在不同市场环境下通过多维度因子获取稳定 Alpha，而非单纯依赖市值或行业风格暴露。当前中国经济正处于从房地产驱动向高端制造与科技驱动转型的关键期，股票资产在人民币资产配置中展现出较高的性价比，但选拔管理人需避开 “一招鲜” 的捷径，通过深入调研其策略逻辑与敬畏市场的态度，规避因因子拥挤或踩踏带来的潜在风险。
地缘政治冲突通过破坏供应链制造稀缺，引发财富的重新分配。战争经济遵循跨越百年的固定逻辑：从一战时期的杜邦公司到现代的莱茵金属与印度能源套利，获利者往往是提前布局稀缺资源或充当关键中介的投资者。战争投资涵盖军工、能源、金融中介、重建承包、政治游说及中立国供应六大领域，并随战前紧张、爆发、持续、谈判及重建五个阶段动态轮动。面对此类非连续性事件，构建包含 30% 防御性资产（黄金、国债）、50% 进攻性核心资产（军工、能源）及 20% 战术性衍生品的组合，能在管理风险的同时捕捉战争周期的超额收益。掌握这些规律，有助于在社会转型期更从容地应对市场波动，识别信息差与时间差带来的投资机会。
中国房地产市场正处于漫长的周期性调整中，底部尚未完全显现。通过对比全球房地产泡沫历史，当前市场调整已进入第四至第五个年头，但价格收入比依然远超国际水平，上海家庭的购房负担远高于曼哈顿。核心矛盾在于 “租好过供” 的失衡：即便利率降至零，上海的月供成本仍高于租金，这意味着房价仍需进一步回调或收入大幅增长才能回归理性。此外，库存去化呈现显著的城市分化，一线城市趋于健康，而三四线城市仍面临数年的去库存压力。这一轮调整不仅是投资指标的回归，更是一代人资产负债表的深度修复过程，目前市场处于底部区间的左侧末段，距离真正的市场均衡仍有距离。
为人父母不仅是身份的转变，更是在高压职业背景下对教育焦虑的深度反思。育儿本质上如同园丁耕耘，家长应致力于营造适宜的土壤而非强行规划路径。金融行业的职业背景常使父母陷入对名校与精英教育的执念，但个体差异与时代环境（即 “康波周期”）对孩子成长轨迹的影响远超预期。在公立与国际教育体系的选择中，家长需在语言能力、文化认同与教育成本之间寻求平衡。面对不确定的未来，父母应放下对结果的过度控制，转而关注孩子身心健康、体育习惯的培养以及自洽人格的塑造，在时代变局中回归教育的本质，即陪伴孩子成为一个快乐且独立的人。
基于 Polymarket 预测市场的数据，美伊冲突的短期停火协议达成概率极低，市场预期停火窗口将延后至五六月份。目前，美国发动地面战争的风险已超过 50%，且市场认为霍尔木兹海峡的航运恢复希望渺茫，原油价格预计将在 6 月底前维持在 115 至 140 美元的高位区间。地缘政治外溢效应显著，以色列对也门采取军事行动及伊朗对阿联酋等国进行报复的概率均处于高位。此外，特朗普访华计划的推迟反映了市场对战争持续性的担忧，尽管五月中旬的访问被视为潜在的降温节点，但市场对于该时间点前冲突能否彻底结束仍持谨慎态度。
本期播客主要探讨了迪拜在美以对伊朗战争影响下的现状与未来。嘉宾 Bowen 是一位在迪拜主权基金工作的中国人，他分享了在迪拜亲身经历战争波及的体验，包括导弹碎片击中棕榈岛、机场受损等事件。讨论内容涵盖了战争对迪拜居民心理、金融市场、旅游业以及房地产的影响，以及当地政府的应对措施。其中，Bowen 提到，尽管房地产指数有所下跌，但实际房价并未出现夸张的跌幅，同时强调了旅游业受到的直接冲击。此外，他们还分析了伊朗与美国、以色列之间的复杂关系，以及这场冲突可能持续的时间，并对迪拜作为金融中心的未来进行了评估，认为长期来看，非金融行业受到的冲击可能更大。
本期播客聚焦 AI 发展对能源需求的挑战，探讨了北美数据中心建设面临的电力问题。嘉宾电力侠 Ian 分享了他对 “token 出海” 现象的看法，认为电力成本仅占 token 价格的一小部分，并分析了北美电网相较于中国落后的原因，包括设备老化、技术应用保守以及电力需求增长缓慢。Ian 还解释了美国电网结构的分散性，各州之间的电力互通存在制度和利益上的障碍。讨论还涉及 AI 数据中心对电网稳定性的潜在冲击，以及数据中心为确保电力供应而采取的策略，如自建电站和与电网的 “可中断式” 连接。最后，分析了德州成为数据中心选址热点的原因，并对核电站在满足未来能源需求方面的作用进行了展望。
本期节目邀请了早期投资拼多多的 VC 从业者梁杰，探讨了 AI 时代风险投资的新机遇与挑战。梁杰分享了他对拼多多在 AI 领域零投入的看法，认为这符合黄峥 “本质加极致” 的个人风格，即专注于核心电商业务。Impa Ventures 关注 AI Infra、垂直行业应用（如澳洲医疗公司）以及 Agent Economy。梁杰还提到 VC 界对 AI 项目投资的共识，如易起量的视频动漫和来自大厂的人才项目，但他表示 Impa Ventures 会避免跟风。此外，两人还讨论了 Anthropic 的行业地位和 MCP 协议的重要性，以及移动互联网时代中国企业的成功经验，强调 VC 需要经验积累和对行业底层技术的深刻理解。
本期播客围绕 AI 创业公司出海战略展开，探讨了在硅谷创业的优势与挑战。大观资本的徐老师 Richard 分享了他对华人创业者在全球创新浪潮中的观察，指出 AI 时代华人创始人比例显著提高，并分析了硅谷作为全球创新中心的独特生态，如其丰富的资金、多元的生态和对 “小傻瓜” 型创业者的包容。讨论还深入到企业出海的策略选择，强调了国际化视野的重要性，以及在 AI 深水区中，技术实力和产品调性是关键。Richard 还提到，成功的团队都与其客户保持紧密联系，并需踏实做好产品，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。
本期《苔藓之火》播客由 Raymond 和嘉宾 Frank 共同主持，聚焦 Meta 收购 Manus 这一热点事件。Frank 在上周曾预测 Manus 将被收购，并在节目中分享了他预测的逻辑，包括 Manus 作为 AI 应用在独立性、流量价值和补足大厂短板方面的考量。两人深入分析了 Meta 收购 Manus 的原因，以及微软在此次收购中的角色，并探讨了另一家公司 James Park 被 OpenAI 收购的可能性。此外，他们还讨论了中国 AI 公司面临的挑战，如盈利模式、市场竞争和地缘政治因素，以及中国 AI 公司可能的出路和未来发展趋势。
本期《台前之火》播客由 Raymond 主持，邀请 Jazzy 创始人兼 CEO 秦汉，探讨 SpaceX 的投资机会和 AI 泡沫。秦汉分享了他在硅谷的丰富经验，包括在 Facebook、Uber 和 Afterpay 的工作经历，以及创立 Jazzy 平台的初衷，旨在帮助普通人投资 Pre-IPO 公司。他们深入讨论了 SpaceX 的业务模式、星链项目的巨大潜力，以及一级半市场的投资策略。此外，还探讨了 AI 行业的估值问题，以及 Jazzy 平台如何通过用户行为和市场反馈来定价，并对平台上的公司选择标准进行了详细说明，强调了对美国司法体系的依赖和对公司背景的尽职调查。
在这期《苔藓之火》节目中，主持人与 “屠龙之术” 的庄明浩老师共同探讨了智谱和 MiniMax 两家公司在港交所通过聆讯，准备上市的相关情况。他们深入分析了两家公司的招股书，对比了中美 AI 发展的差距，讨论了两家公司的业务模式、财务数据以及行业估值等问题。此外，他们还探讨了 AI 行业未来的发展趋势，以及大模型公司在商业化道路上可能面临的挑战，并对 Kimi 的未来发展方向进行了推测。
这期《苔藓之火》播客邀请了嘉宾 Park，探讨 AI 在量化基金中生产力提升的应用。Park 分享了他从一级市场到交易的金融行业经验，以及他对 AI 交易的看法。讨论内容涵盖了 AI 模型交易比赛的观察，不同 AI 的倾向性，以及 Claude Code 等工具对量化策略的影响。Park 强调了金融背景的重要性，以及如何通过 AI 将金融知识转化为实际操作。他认为 AI 可以帮助交易者进行复盘、记录和严格执行交易策略，但人类在判断市场趋势和资产类别方面仍具有优势。最终，播客认为 AI 目前更适合作为辅助工具，帮助主观交易员做出更好的决策，而非完全依赖 AI 进行量化交易。
本期播客是由 Raymond 作为嘉宾参与的关于 AI 的讨论。嘉宾们讨论了 AI 创业公司的机遇与挑战，包括大公司抄袭、融资困难等问题，并分析了 AIPPT 等案例。他们还深入探讨了国内 AI 六小龙的现状，特别是智谱 AI、MiniMax 和月之暗面等公司在编码模型方面的突破和价格战。此外，嘉宾们还对 AI 泡沫、技术增量、以及 AI 在实际生产中的应用提出了各自的观点，并对 OpenAI、字节跳动等公司的未来发展表示关注。最后，大家还讨论了 AI 如何弥补信息差，以及个人开发者在 AI 领域的机会。
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