20261018-华创宏观张瑜旬度：市场波动与资产配置

中国出口呈现 “量价双增” 特征，价格上涨成为核心驱动力，贸易地位已从供给驱动转向需求驱动，显著降低了外部贸易摩擦对金融市场的冲击风险。权益市场在加息周期后半程估值压缩接近尾声，配置策略应聚焦 “红利盾、价值底、成长矛”，重点关注半导体、光模块等硬科技板块。债券市场正博弈央行政策利率由七天逆回购向隔夜逆回购切换，债市短期或进入低位盘整，但中长期配置价值依然稳健。房地产市场政策托底效果有限，成交量维持温和，投资机会需聚焦具备精准拿地能力的优质房企。当前市场处于基本面驱动的左侧布局阶段，后续需密切关注盈利韧性及相关政策的进一步落地。