Vol.34 当全世界都在聊AI，我们聊聊可能被忽略的宏观“灰犀牛”

AI 浪潮下的宏观经济叙事正经历深刻重构。当前 AI 市场的波动并非产业逻辑证伪，而是估值修正与资金流动的金融规律。人民币汇率正进入长期升值周期，源于房地产市场结构性企稳带来的负面约束解除，以及新旧动能转换中积极因素的显现。全球地缘政治风险对能源市场的影响被市场韧性所缓冲，需求侧的自我调节机制显著。中国经济周期波动目前由财政支出节奏主导，随着新经济体量在边际上超越房地产，宏观分析需从传统黑色金属转向关注更广泛的生产要素效率。宏观政策制定者正通过保留行动自主权应对不确定性，市场参与者应回归数据分析，而非过度依赖政策前瞻指引。