Ep 36 | 当最拥挤的交易不再灵验——对冲基金Q2业绩盘点

2026 年上半年，美股 “七巨头” 作为单一投资标的的逻辑失效，市场正从盲目押注 AI 转向精细化筛选。尽管微软、Meta 等巨头资本开支巨大，但仅有谷歌和英伟达通过搜索广告与算力硬件实现了有效盈利，导致资金流向存储芯片等细分供应链。当前美股席勒市盈率超过 40 倍，叠加美联储高利率环境，使得高估值科技股面临极高的脆弱性。对冲基金的业绩表现显示，避开拥挤交易、拥抱波动并强化风控已成为获取超额收益的关键。未来，AI 应用端的增长加速度、利率政策及厄尔尼诺现象对商品价格的影响，将是决定市场走向的核心变量。