市场透视 Moving Markets

2025年中市场展望：多极世界格局下的投资

中国 | 支撑股市的多重利好

中国｜与思睿集团月度对话 — 逆转的行情

本期瑞士宝胜市场透视播客节目，邓启志与思睿集团首席经济学家洪浩讨论了中国两会后股市积极反应的原因。洪浩认为，政府工作报告内容符合预期，但积极的市场反应源于报告中对消费、就业和创新的强调，以及科技板块的强劲表现，特别是南下资金的大量流入。 他指出，虽然市场对关税风险反应相对冷淡，但实际影响可能被低估。最后，两位专家还讨论了美股回调和美元走弱的可能性，建议投资者谨慎观望，避免追高。 值得注意的是，香港科技股权重提升在这次行情中发挥了关键作用。

追逐收益：企业信贷的投资机会

中国｜与思睿集团月度对话 — 剖析中国股市反弹的三大驱动力

本期瑞士宝胜市场透视播客节目，邓启志与思睿集团首席经济学家洪灏讨论了中国市场近期上涨的原因及前景。他们分析了关税影响好于预期、DeepSeek 技术突破以及对三月两会政策的积极预期等因素。洪灏认为，DeepSeek 代表了 AI 发展模式的突破，可能削弱美国在 AI 领域的垄断优势，但长期增长仍需企业盈利提升。 虽然港股近期反弹，但持续性取决于中国市场自身问题的解决，两会政策刺激虽能带来短期行情，但长期增长仍需企业盈利增长来支撑。 节目最后强调，播客内容仅供参考，不构成投资建议。

走进私募基础设施

中国 | 与思睿集团月度对话 – 市场情绪裂痕初显

这是一期访谈类播客，瑞士宝胜的邓启志先生采访了系瑞集团合伙人和首席经济学家洪浩先生，主要讨论了 2025 年中国市场前景，特别是中美贸易关系和中国经济政策对市场的影响。 两位专家探讨了特朗普潜在的关税政策对中美经济和金融市场可能造成的多种影响，从极端情况到更可能的情景，并分析了人民币汇率走势、美国通胀风险以及中国刺激消费政策的有效性。洪浩先生还运用其 EYBY 模型分析了中国市场估值，认为目前市场被低估，但仍需等待更多信息来确认投资时机。 总而言之，播客强调了谨慎乐观的态度，建议投资者保持耐心，关注中美贸易谈判结果以及中国政府的政策动向。

2025年市场展望：“交易”的艺术

中国 | 与思睿集团月度对话 – 特朗普关税“威胁”的潜在影响

本期播客探讨了中国市场在 2025 年将面临的挑战与机遇，重点关注中美贸易关系、中国的经济政策，尤其是房地产市场，以及人民币汇率的波动。嘉宾指出，投资者应对特朗普政府可能实施的高额关税保持警惕，同时密切关注中国政府在财政赤字、特别国债发行和房地产市场调控方面的政策动向。尽管短期内人民币汇率承受压力，但从长期来看，基于中国经济的基本面，人民币有望走强。总体而言，未来市场波动将持续，投资者需保持谨慎，关注政策变化带来的投资机会。

中国 | 与思睿集团月度对话 – 中国股市的情绪变化

本期播客节目聚焦中国和亚洲投资者关注的两个重要议题：人大常委会会议的结果和美国总统大选。两位嘉宾深入分析了中国经济面临的房地产泡沫破裂和地方政府债务问题，指出政策转向的确存在，但市场预期波动较大。他们认为，目前中国股市正处于底部盘整阶段，未来走势将取决于政策能否有效应对经济挑战。同时，嘉宾们讨论了美国大选结果对中美贸易关系和全球供应链的潜在影响，以及人民币汇率的未来走向。最后，他们建议投资者关注与市场波动性相关的资产，如黄金，以应对未来的不确定性。

中国 | 与思睿集团月度对话 – 上涨行情还会延续吗？

本期播客深入探讨了中国市场的强劲反弹，重点分析了政策驱动的关键作用，尤其是央行的降准降息和财政政策对房地产的积极影响。尽管市场当前处于历史性的超买状态，专家们对未来持谨慎乐观的态度，认为宏观政策的有效实施将是经济复苏的重要动力。此外，人民币汇率的变化也与中美经济关系息息相关，预计未来仍有升值空间。

中国 | 与思睿集团月度对话 – 存量房贷政策预期、人民币、黄金及国债走向

本期播客节目深入探讨了当前中国经济形势下的多重因素，包括房地产救市政策、人民币升值的背后逻辑、港股与 A 股的行情差异以及黄金上涨的原因。专家洪灏指出，尽管降息和降准的政策存在，但市场反应受限于家庭负债意愿减弱及资产负债表的衰退；人民币升值受利差和市场情绪驱动；同时，港股因其对人民币升值的敏感性而表现强劲，而 A 股则在板块轮动中面临压力；最后，黄金因美元降息和全球风险上升而保持上涨趋势，展现出其作为投资避风港的价值。

中国 | 与思睿集团月度对话 – 2024年8月份

本期播客节目深入分析了中国经济展望，专家通过解读三中全会与政治局会议，强调了消费对经济的重要性，并探讨了刺激消费政策的短期与长期效果。同时，央行降息被视为应对经济下行的重要举措，专家对全球市场的波动也进行了剖析，展现出对中国经济和市场的谨慎乐观态度，尽管面临诸多挑战，但仍提示投资者需要理性应对不确定性。

私募市场 | 永续式私募股权 ——私人财富的新选择

中国 | 与思睿集团月度对话 – 2024年7月份

本期播客节目讨论了中国房地产市场的最新动态，包括一线城市二手房成交量回升、改善性住房需求和新的房地产政策的影响。同时还探讨了消费税改革对公共财政、消费者和房地产市场的影响，以及消费税改革的建议。此外，还讨论了特朗普提议的关税政策的可能性和合理性，以及关税对中国出口和市场的影响。最后，讨论了黄金与劳动生产率周期之间的关联性。

2024年中市场展望：把握周期轮动的机遇

中国 | 与思睿集团月度对话 – 2024年6月份

本期播客节目讨论了中国房地产市场的最新政策以及影响因素。洪灏先生解释了政策细节，并提到市场对政策的观点存在分歧。房企销量同比下降，但下降幅度有所收窄，市场开始回暖的迹象。房价预期和买房意愿对市场重要，85％的人表示不会购买房屋，房贷成本、房价趋势和收入稳定等因素影响购房意愿。讨论了房地产市场改善性住房需求的复杂性，以及房价预期和官方收储政策对购房决策的影响。政策转向对金融市场行情有影响，但没有明确结论。港股市场相对稳定，有更好的机会和规则。中国经济数据显示周期性修复，投资者更倾向于配置在价值性和法律性板块上，并提出高股息分红策略。中国各地政府采取不同应对策略，中国经济面临贸易关系挑战。

全球优质中型股：扩展您的投资机会

中国 | 与思睿集团月度对话 – 2024年5月份

本期播客节目讨论了港股行情、中美关系、投资结构和中国房地产市场改革等话题。洪灏先生认为港股行情有望继续走强，但新出台的国九条和支持香港市场的五项政策可能对市场影响有限。同时，中美关系的改善对港股市场的影响将超出市场预期。对于中国房地产市场，房地产已不再是GDP增长的主要驱动力，制造业的发展超过了房地产。在讨论房地产政策和市场改革时，涉及到了房地产限购、政府购买房产的观点。从市场前景来看，希望在即。然而，节目中提醒观众注意内容属于营销资料，不存在广告。

中国 | 与思睿集团月度对话 – 2024年4月份

本期播客节目讨论了人民币汇率走势、央行的态度以及量化宽松政策对中国金融市场和实体经济的影响。人民币汇率在年初走强后开始走弱，尽管央行调整了中间价，但仍有贬值的压力。对于量化宽松政策的可能性，经济学家认为可能性不大，并且对于实施量化宽松政策需要明确的目标。同时，讨论了基本面判断的重要性以及对中美关系和大宗商品趋势的关注。另外，还讨论了中美关系的改善对市场情绪的修复作用以及黄金作为避险资产的价值。