Vol.238 宏观漫谈112｜全球资本市场，集体“缺钱”？

全球资本市场正处于流动性紧缩的临界点，资金总量难以同时支撑高昂的 AI 基础设施投入与政府债务扩张。中国九月金融数据显示融资结构深刻调整，影子银行与互联网助贷业务在严监管下急剧收缩，居民风险偏好显著下降。全球 AI 投资热潮显露疲态，数据中心建设面临基建与政治博弈的双重阻力，资本市场对 AI 企业的估值逻辑已从盲目追捧转向对现金流与盈利能力的审视。面对美元潮汐冲击，中国通过推动双币结算与离岸金融创新，在保持汇率波动中寻求贸易平衡，并引导公募与保险资金进行均衡配置，以抵御潜在的资产价格回调风险。