VOL.119 9月加不加息？连续加息？市场是1996还是1999？|全球投资

八月 CPI 环比反弹主要受通信话费及酒店住宿等一次性因素扰动，剔除后通胀压力依然可控，美联储九月加息决策处于 “五五开” 的博弈状态。加息对解决油价上涨及 AI 驱动的结构性通胀边际效用有限，更多是联储维护独立性的姿态。地缘政治冲突导致霍尔木兹海峡与曼德海峡通行受阻，叠加俄乌冲突对炼化产能的破坏，造成柴油供给紧缺并推高能源价格。美国财政赤字压力迫使政府通过施压盟友及国防生产法寻求短期平衡，中选前油价走势将成为影响民主党选情的关键变量。