EP47(上)-AI暴跌震荡三个月的变与没变，后市怎么做？

AI 产业正处于从盲目探索向结果导向的效率优化转型期。英伟达凭借核心壁垒在财报中展现出强劲的溢价权，持续支撑算力基础设施的资本开支。随着 GPT-6 等前沿模型的发布，算力需求并未因模型优化而放缓，反而因处理复杂任务能力的提升而激增。目前，企业对 AI 的应用已从早期的 “Token Maxing” 转向 “Token Minimizing”，即在控制成本的前提下追求单任务交付效率。与此同时，存储等周期性行业的企稳为判断市场情绪提供了重要参考。尽管市场存在波动，但 AI 核心算力需求与模型迭代的上限依然保持高位，显示出该领域长期增长逻辑的稳健性。