每个人都在问：接下来，钱到底放在哪才靠谱？

曾经闭眼买的房子不再稳涨，股市起起伏伏总踩不准节奏，钱放在银行跑不赢通胀，想做点投资又处处是坑。这代人好像赶上了一个资产不再快速增值的阶段，很多人忙着追热点、找风口，却很少停下来建立一个最基础的坐标系 —— 在中国市场里，股票、债券、黄金这些核心资产，长期来看到底能带来多少收益？它们的涨跌逻辑是什么？我们赚不到钱，到底是市场不行，还是我们的方法错了？

本期《知本论》对话晨星中国董事长、《中国大类资产投资年报》作者陈鹏。他用三年时间将美国经典的 SBBI 研究体系本土化，梳理了 2005 到 2025 年连续 21 年的完整市场数据，系统拆解各类资产的长期收益规律。

我们会聊到很多反常识的结论：为什么 A 股的长期年化收益和美股相差无几，大多数人却赚不到钱？黄金的涨跌到底由什么决定，普通人该怎么配置？为什么说比起追逐超额收益，先抓住市场的平均收益更重要？以及，为什么打理好自己的家庭资产负债表，比在市场里博弈更有价值。

投资从来不是比谁的技巧更花哨，而是比谁更理解规律、更能驾驭人性。希望这期节目，能帮你建立起属于自己的投资坐标系。

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【本期嘉宾】

陈鹏

晨星中国董事长‌，基金行业与养老投顾领域资深专家

《中国大类资产投资2025年报》作者

【本期主播】

孙冰洁

中信书院主播

【你将听到】

02:37 | 2005 年1 万元分别投入股票、债券、黄金，21 年后能赚多少钱？

08:03 | 反常识结论：A 股长期收益居然和美股高度接近？

13:01 | 收益拆解：股市长期上涨，100% 靠盈利驱动？

18:23 | 体感偏差：为什么数据很好，普通人的投资体验却很差？

27:42 | 黄金不是稳赚不赔的 “硬通货”，三轮周期看懂金价涨跌

32:07 | 黄金择时信号：散户大量进场往往是阶段高点

34:05 | 贝塔与阿尔法：先赚市场的钱，再谈超额收益

47:30 | 债券还值得配吗？固定收益的真实价值

56:44 | 最好的投资策略，是你拿得住的策略

59:04 | 与其花时间研究择时选股，不如先整理好自己的家庭资产负债表

【延伸阅读】

《中国大类资产投资2025年报》陈鹏【著】

【制作团队】

出品人：朱虹

本期策划：孙冰洁岳嘉

运营推广：张亚超

后期制作：筝源华夏

视觉设计：赵妍

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