175.公募基金二季报：极致的抱团与割裂之后

公募基金二季报显示市场在 AI 科技与红利价值间出现极端分化。新生代基金经理凭借无历史包袱的优势，将仓位高度集中于算力与半导体赛道，导致抱团程度创下十六年新高。这种现象根植于行业对相对业绩的考核、同质化的卖方研究以及销售渠道对短期排名的追逐。AI 产业链虽长期向好，但需警惕供应链中的 “牛鞭效应”，即局部需求波动经层层放大后可能导致产能过剩与估值回调。投资者应避免盲目追逐短期业绩榜首的新锐经理，通过构建长期与短期心理账户应对波动，并关注具备技术壁垒与自由现金流的优质企业，以穿越市场周期。