172.全球宏观和资本市场2026半年度复盘与展望：AI叙事的下一步

二季度全球资本市场由 AI 叙事主导，科技赛道成为资金博弈核心。美股通过大规模资本开支引发财富效应，带动全球科技股上涨；中国经济则在房地产转型期，依靠 AI 产业链出口与先进制造业投资寻求增长。当前 AI 产业链估值已充分计入商业化预期，但劳动力替代带来的社会风险及美联储政策博弈，使市场进入高波动变盘期。面对高估值压力，投资者应降低个股仓位，通过多元化配置防御风险，重点关注国产替代与中游行业的左侧布局，并保持现金流以应对潜在回调。