美聯儲新框架：沃什想降息+縮表，現實允許嗎？最終路線可能是什麼？（下集）| 战国时代_姜汁汽水

美联储缩减资产负债表的前提是针对 TGA 账户与银行准备金进行结构性调整，这一过程至少需一年以上。美联储需通过放松银行监管（如调整 SLR）、常态化贴线窗口及 FIMA 协议为银行体系 “松绑”，使其具备承接国债的能力。降息与缩表呈现 “跷跷板” 关系，鉴于美国利息支出已占财政支出的 14%，加息空间极度受限。美国正寄希望于 AI 提升劳动生产率以抑制通胀，并利用债务置换缓解财政压力。若美联储长期持有大量短期国债，将导致加息难度显著增加，这可能推动美元进入贬值周期，并为人民币升值创造空间。