E81｜微策略失策！我们和郑迪拆解了微策略卖币和失去市场信心之因，想了想Saylor的戏法如何玩下去

微策略（MicroStrategy）通过将股票、比特币及各类优先股（如 STRC）深度绑定，构建了一套高杠杆的 “铁索连环” 金融体系。近期公司赎回可转债导致现金储备大幅缩水，叠加比特币价格波动，引发市场对其流动性及偿付能力的深度焦虑。STRC 作为一种高收益优先股，因缺乏回购机制且持有人结构向散户倾斜，在市场恐慌下出现折价脱锚。微策略目前面临的核心挑战在于如何平衡每股含币量中性原则与现金流安全，若不及时通过增发股票补充现金储备，其激进的囤币策略可能引发连锁反应，甚至成为加密市场的潜在黑天鹅事件。