Vol.09 从投资史上最经典的几场价值陷阱里，我们能学到点儿什么

价值陷阱是指股票因低市盈率、低市净率或高股息等表象被误认为 “捡漏” 机会，实则公司核心业务已陷入系统性衰退。柯达因无法割舍胶卷业务而错失数码转型，证明了旧商业模式在时代更迭中的脆弱；西尔斯通过拆解资产维持经营，揭示了管理层资本运作对企业价值的长期消耗；花旗银行的案例警示投资者，金融机构的低估值往往掩盖了资产质量恶化与高杠杆风险；通用电气的复杂业务结构则模糊了风险敞口，导致高管与投资者均难以洞察真实危机。投资的核心在于识别商业模式的生命力，而非单纯依赖估值指标，因为看似便宜的标的往往是市场对企业结构性崩塌的提前定价。