vol.159 从“烧钱”到盈利，聊聊创新药投资的长期主义

中国创新药行业正从 “粗放式” 扩张转向以临床价值为核心的成熟阶段。BD 交易额的持续增长不仅是资产质量的 “真金白银” 试金石，也印证了中国创新药在全球产业链中的竞争力。政策端通过差异化定价与多元化支付体系的构建，正逐步打通国内市场循环，缓解行业对海外市场的过度依赖。凭借工程师红利、低成本临床资源及高效的研发转化能力，中国药企在 ADC、双抗及小核酸等新兴技术赛道已实现并跑甚至领跑。尽管短期受流动性与宏观环境波动影响，股价与基本面出现背离，但随着产业技术积累与全球化布局深入，中国创新药有望在未来诞生具备全球统治力的跨国药企，长期投资价值凸显。