VOL.105 全球股市的黑色星期五、穿越投资周期的三种方法论|全球投资

近期全球市场经历显著回调，核心在于 AI 产业叙事下的高估值体系面临流动性与业绩指引的双重压力。谷歌股权增发及博通等科技巨头财报不及最乐观预期，放大了市场对 AI 资本开支可持续性的担忧。尽管美国非农就业数据超预期，但主要受世界杯等季节性因素驱动，且工资增速平稳，并未构成联储加息的充分条件。当前市场风格呈现二元对立，科技股虽短期脆弱性上升，但产业趋势依然明确；内需消费与中游制造虽处于修复期，但随着房地产周期企稳及出海竞争优势显现，具备长期配置价值。投资者需在不同资产类别间平衡风险预算，管理好各自的久期与波动代价，而非陷入非此即彼的零和博弈。