E56 债券收益越来越低，但它为什么仍然重要？｜中国大类资产投资 2025 年报

债券在低利率环境下依然是投资组合中不可或缺的 “压仓石”。虽然过去债券的高收益主要源于利率下行带来的资本利得，但在当前利率与通胀双低的背景下，债券的实际购买力增长依然稳健。债券与股票等资产的负相关性，使其能有效平滑组合波动、控制回撤，尤其在 A 股市场波动较大的环境下，这种保护作用至关重要。投资者不应仅盯着账面收益率，而应将其置于资产配置的坐标系中，利用不同资产的互补性构建抗风险能力更强的组合。盲目追求高风险资产以替代债券，往往会因忽视风险承受能力与流动性需求而导致投资决策失误。