【十字路口】钱去哪了？谁在出手？与刘旌复盘 2025 VC 们的新共识与暗流【视频播客】

本期《十字路口》邀请到 Elsewhere 的刘晶，探讨 2025 年一级市场 VC 的新动向。对话围绕 AI 领域展开，指出 VC 市场共识感增强，尤其在 AI 硬件方向，存在 FOMO 情绪。DeepSeek 等公司的成功发布，扭转了去年底对 AI 的悲观情绪，激发市场活力。刘晶分享了投资人与创业者间长跑的故事，例如刘旌与 Manus 的合作，以及新一代 GP 在 LP 群体中竞争态势。此外，还讨论了大模型商业化、中国 AI 公司估值偏低、以及消费电子领域的机会，并对红杉、高瓴、IDG 等主流基金在 AI 领域的投资策略进行了盘点。

Outlines

Part 1: 市场现状与 AI 冲击

Part 2: 投资故事与新代际崛起

Part 3: 估值逻辑与融资挑战

Part 4: 创业者画像与硬件共识

Part 5: 全球视角与机器人赛道

Part 6: 主流基金策略盘点

Part 7: 创新物种与孵化模式

Part 8: VC 职业本质与组织演进

Part 9: 媒体转型与创业心法

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Koji杨远骋

Part 1: 市场现状与 AI 冲击

00:002024 一级市场关键词：VC 市场共识感增强，非共识变少

2024 一级市场关键词：VC 市场共识感增强，非共识变少

01:12AI 成 “全村希望”：DeepSeek 等公司爆火给基金带来冲击

AI 成 “全村希望”：DeepSeek 等公司爆火给基金带来冲击

03:03PMF 不再被提及：AI 应用已取得用户数据和收入

PMF 不再被提及：AI 应用已取得用户数据和收入

Part 2: 投资故事与新代际崛起

04:46刘晶分享印象深刻的故事：年轻投资人与创业者十年长跑

刘晶分享印象深刻的故事：年轻投资人与创业者十年长跑

06:1890 后基金与 00 后置业：新代际正在出现

90 后基金与 00 后置业：新代际正在出现

08:15新一代 GP 的暗中较量：争夺中国第一 New Generation GP

新一代 GP 的暗中较量：争夺中国第一 New Generation GP

Part 3: 估值逻辑与融资挑战

09:31DeepSeek 发布后市场情绪：中国大模型资产被低估

DeepSeek 发布后市场情绪：中国大模型资产被低估

11:17中国 AI 资金分散：大厂在 AI 上的投注心力超过既有业务

中国 AI 资金分散：大厂在 AI 上的投注心力超过既有业务

12:51美元四傻退潮：大模型公司能否拿到新的估值？

美元四傻退潮：大模型公司能否拿到新的估值？

14:19模型商品贬值速度快：Kimi 需提供新的叙事以保持溢价

模型商品贬值速度快：Kimi 需提供新的叙事以保持溢价

Part 4: 创业者画像与硬件共识

15:55Manus 证明中国软件不比美国差：增强从业者信心

Manus 证明中国软件不比美国差：增强从业者信心

17:03小天才与老司机：殊途同归的创业者

小天才与老司机：殊途同归的创业者

18:1997 后 98 后：基金寻找最佳年份的假设

97 后 98 后：基金寻找最佳年份的假设

19:27AI 硬件：中国特色的道路自信

AI 硬件：中国特色的道路自信

20:31VC 共识：年后投所有 AI 硬件

VC 共识：年后投所有 AI 硬件

22:20大疆人才流动：或酝酿出更多拓竹

大疆人才流动：或酝酿出更多拓竹

Part 5: 全球视角与机器人赛道

23:58LP 关注陡然变高：通过明星标的理解 GP

LP 关注陡然变高：通过明星标的理解 GP

24:52美国科技媒体对中国 AI 机器人存在不切实际的脑补

美国科技媒体对中国 AI 机器人存在不切实际的脑补

26:30避免同质化造机器人太难：资本市场短期内会有正反馈

避免同质化造机器人太难：资本市场短期内会有正反馈

Part 6: 主流基金策略盘点

27:39主流基金积极出手 AI：红杉重复互联网时代策略

主流基金积极出手 AI：红杉重复互联网时代策略

29:00团队分歧：投更年轻一代还是老司机？

团队分歧：投更年轻一代还是老司机？

30:01盘点主流美元基金：红杉出手数量最多

盘点主流美元基金：红杉出手数量最多

31:31启明底色：医疗与科技

启明底色：医疗与科技

32:15经纬不止在投 AI：沐西快 IPO

经纬不止在投 AI：沐西快 IPO

33:16高绒品牌低调：真格是行业温度计与风向标

高绒品牌低调：真格是行业温度计与风向标

34:21五元出手密集：远骋投资 deepdeep

五元出手密集：远骋投资 deepdeep

35:11BAI 新基金募集中：关注主流创业者

BAI 新基金募集中：关注主流创业者

36:02站头积极投资应用：小红书投的东西很有趣

站头积极投资应用：小红书投的东西很有趣

37:20百度投资价值几何？财务投资逻辑相似

百度投资价值几何？财务投资逻辑相似

Part 7: 创新物种与孵化模式

38:01新物种涌现：Solo GP 与加速器孵化器

新物种涌现：Solo GP 与加速器孵化器

39:50缺乏完整周期经验：Solo GP 面临挑战

缺乏完整周期经验：Solo GP 面临挑战

40:43新投资人与加速器：深圳科创学院鼓励原创

新投资人与加速器：深圳科创学院鼓励原创

42:13SparkLab 创业修道院：云厂商提供扶持

SparkLab 创业修道院：云厂商提供扶持

43:56美国资本市场繁荣：估值案例不可想象

美国资本市场繁荣：估值案例不可想象

44:53国内市场化资金与美国 VC 不可比拟：行业基数变小

国内市场化资金与美国 VC 不可比拟：行业基数变小

Part 8: VC 职业本质与组织演进