08.股票估值专题：PE估值的缺陷，如何理解现金流折现

股票估值核心在于对公司内在价值的深度定性研究，而非单纯依赖市盈率（PE）等静态指标。市盈率作为相对估值法，存在经验主义陷阱，尤其在处理强周期性或债务驱动型公司时极易失真。价值投资应转向以现金流折现（DCF）为代表的绝对估值思维，关注公司长期的现金创造能力与永续性。通过蒙代尔不可能三角框架分析，美股与港股作为资本自由流通的市场，其定价逻辑与受资本管制影响的 A 股存在显著差异。投资者应追求 “模糊的正确”，通过对商业模式的深刻洞察，在市场恐惧时保持贪婪，而非沉迷于精准但错误的量化模型。