其实，一大十分危险的信号，直接凸显了爱美客的产品销售压力，那就是核心产品价格走向逐年下降的局面，并且降幅在扩大。

数据显示，2021-2023年，爱美客溶液产品的平均出厂价格分别为384元/支、374元/支以及325元/支，即在后两年分别同比下滑3%和13%。与之对应地，其销量分别为272万支、345万支和514万支，2022年和2023年分别同比增长27%和49%。嗨体，告别无竞品威胁的高增长时代，“以价换量”终没能幸免。然而，以价换量策略，并未成功换来整体销售额的持续增长。现在，嗨体市场无竞品格局正式被打破。

今年7月，华熙生物获得“注射用透明质酸钠复合溶液”的医疗器械批准证明，标志着复合溶液赛道正式进入双证时代，打破了嗨体在复合溶液领域的垄断地位。

此外，曾有业内人士表示，嗨体的特殊之处，曾在于其功效是充盈和营养，而其他玻尿酸都是填充类玻尿酸，嗨体在当时可谓代表了从填充到再生的行业趋势。但现在，嗨体除了被同类竞品威胁，也悄然被更多新兴再生类型产品取代。祸不单行。另外，爱美客凝胶类产品，如果以半年报为参考数据，营收增速也在2024年急剧放缓。该产品目前正在直面华东医药和长春圣博的直接竞争。

其实，爱美客是医美企业当中颇为聪明的一家，没有靠疯狂的营销猛冲C端业务，反而在此前成为了“将钱花在刀刃上”的积极案例；也没有忘掉要加速新品迭代，至今其多款产品都获得了国家药监局批准的Ⅲ类医疗器械产品，所持注册证总数领先，多为首款且多元，牢抓获批准入门槛；如今，更没有忘记寻求业务增量，以自研与外延式扩张不断进行布局。

但正如前面所言，投资的本质是前瞻，以前医美企业在资本市场风生水起，动不动就是暴涨神话，但当消费降级，稀缺性的爆品找不到，业绩增长低于预期，投资者面向昔日暴利的医美企业，“用脚投票”并不意外。

当时代里的医美明星企业逻辑瓦解，如何重新评估其价值？请您下周一接着收听。

最贵医美茅的残酷现实（四）

谭勇品读医药风云

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