近两年的年报中，海思科一直强调“不进行利润分配”，留存的未分配利润则“将主要用于支持公司日常经营发展、研发投入及流动资金需要，保障公司正常生产经营和稳定发展，增强抵御风险的能力，进一步提升公司核心竞争力。”

这些钱没有白花，给公司带来了亮眼的回报，标志性事件共有三起：

2020年12月，海思科研发的1类静脉麻醉药物环泊酚注射液（思舒宁）获批上市，并在次年的医保谈判中顺利晋级国家医保目录。截止2023年末，环泊酚注射液全部适应证均进入了国家医保目录，当年收入达到8.5亿元。同时该药也在开展国际化工作，在美国的两项Ⅲ期临床试验均已完成，将在美国申报NDA。

2021年3月，海思科控股三级子公司FT集团与美国风投公司设立的一家非上市公司签署交易协议，将FT控股全部股权转让给该公司。FT集团有望获得最高合计1.8亿美元的转让款。

2023年11月，海思科宣布旗下全资子公司与意大利凯西制药达成协议，将旗下一产品在大中华区外的权益有偿许可给该公司。海思科将收到1300万美元的首付款，且有望获得最高合计4.62亿美元的价款，以及获得实际年净销售额最高两位数的销售提成。

新药放量，出海告捷，标志着海思科近几年完成了由仿到创的华丽转型，恰好还及时弥补了集采带来的冲击。

今年，海思科又收获了一系列果实。

5月和6月，神经痛药物思美宁两项适应证获批；6月，长效降糖新药考格列汀片（倍长平）获批上市；9月，HSK21542注射液（思舒静）新适应证获批上市，这一款外周选择性κ阿片受体激动剂，本次获受理的是用于治疗成人维持性血液透析患者的慢性肾脏疾病相关的中度至重度瘙痒适应症的上市许可申请。

可以看到，目前海思科构筑起了一条麻醉镇痛产品组成的创新药护城河，由于多数属于管制药品，准入壁垒较高，赛道参与者较少，红利正在释放，成功对冲了仿制药带量采购的风险。

尽管又在麻醉镇痛建立了相当的优势，但这远远无法抚平海思科一贯的危机感。于是在原来的空间之外，海思科又开辟了一块新的空间——靶向蛋白降解嵌合体技术，这也构成了海思科400多亿市值的重要一角。

如果将这些药企看成中国的创新舰队，海思科将是靶向蛋白降解嵌合体（PROTAC）冲锋队的一员大将。这几年的年报中，海思科一直在强调自己在此方面的能力，表示“新药化学团队主要以海归博士、国内一流院校硕博士生为主的约100余位研究人员组成，其中博士17人，硕士及以上学历占比超过74%……重点搭建了靶向蛋白降解嵌合体、多肽偶联药物技术和计算机辅助药物设计等药物化学平台，在多个适应证领域取得重大进展。团队未来将围绕临床未满足需求方向，基于两个先进的平台，设计合成发现FIC和BIC类型的新型药物分子。

海思科到底是如何在每一个阶段都抓住了机遇？他未来还有上涨空间吗？请您明天接着收听。

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