45 ✪ 后移动互联网时代的VC行业

中国风险投资行业正经历从移动互联网黄金时代向后移动互联网时代的转型。2010 年至 2015 年间，行业受益于流量红利，通过对标海外模式、评估市场空间及团队背景即可获得高额回报。当前，市场面临资本规模膨胀与优质资产稀缺的结构性错配，导致投资逻辑由追求非对称性高回报向更趋稳健的 PE 化打法转变。以瑞幸咖啡案例为例，投资决策往往受限于过往成功经验与人脉信任，易陷入沉没成本陷阱。为应对日益复杂的市场环境，投资机构需强化投后管理，引入第三方独立尽职调查，以反复验证投资假设的有效性，从而在高度竞争与不确定性中规避风险。