2021年7月，康恩贝混改方案正式落地，这是浙江省国资系统的第一个国有控股企业混合所有制改革方案。在推进混改的近两年时间里，康恩贝发挥国有和民营各自优势，积极借助省国资的平台整合各方面的资源，开辟出了一个新的发展局面。

有了优势互补的混改体制保障，康恩贝的困境反转之路算是跨出了一大步。但如何让它跑起来，跑回原来的高增速赛道上，是下一道难题。

这四年中，业内和康恩贝类似的企业也不少，即便没有遭遇并购失意后的负面影响，没有主要产品被重点监控，但光是药品集采这一桩就能压得他们喘不过气来。至今仍有很多企业没能从中缓过来，包括恒瑞医药这样的化药龙头药企也才刚刚缓过劲。

康恩贝是如何获得了先机？

首先从业务结构上看，有中药业务的企业更容易走出“集采阴霾”。今年一季报数据显示，中药子版块净利润增长引领A股六大子板块，且遥遥领先，同比增长为56.9%，第二位的生物制品增速为22.87%。在A股74家上市中药企业中，58家实现归母净利润同比增长，占比超七成，其中包括康恩贝在内有13家中药企业的增长翻倍。反观一些纯化药仿制药公司，仍然深陷集采“泥潭”。

其次，决定康恩贝跑得更快的还有他的市场应变策略——以变应变。针对政策环境的改变，胡季强提到了康恩贝在过去三年里大力实施的“四损四补”策略，即处方药的损失由非处方药和自我保健产品来补，院内/医保市场的损失由院外/非医保市场来补，线下的损失由线上来补，在集采市场中 “穿鞋”产品的损失由“光脚”产品来补。

胡季强举了一个例子，2020年时康恩贝的奥美拉唑因为集采被切掉了几亿的市场，但后续随着新产品，比如泮托拉唑钠肠溶片、玻璃酸钠滴眼液、注射用哌拉西林钠他唑巴坦钠这类公司原来尚未形成市场规模的产品（“光脚”产品）的中标，在填平有市场份额产品（“穿鞋”产品）的情况下还呈现出增长趋势。实际上，由于减少了中间环节，这些产品的利润和销售增长是同步的，尤其在中标规则越来越合理和温和的情况下，中标药品的利润率并不低。

从数据上来看，集采对康恩贝总体呈现出正面的影响。2021年康恩贝纳入国采的产品累计实现销售3.2亿元，同比增长23%；2022年前三季度，纳入国采的产品累计实现销售收入3亿元，同比增长33%。据了解，目前康恩贝获批一致性评价的仿制药品种已经接近30个品规。

多重冲击下，康恩贝用三年时间实现了“V型”反转，并重新迈入加速增长的通道。它做了什么？做对了什么？请您明天接着收听。

康恩贝如何用三年反转(二）

谭勇品读医药风云

康恩贝如何用三年反转(二）