Musk什么时候是创始人Alpha，什么时候是代理成本？

马斯克作为特斯拉与 SpaceX 的核心创始人，其个人愿景与股东利益之间的冲突日益凸显。创始人 Alpha（如技术路线决策与行业引领能力）正面临高昂的代理成本挑战，主要表现为马斯克将资源、算力及注意力过度倾斜至 XAI，引发了利益输送的担忧。这种治理结构上的不确定性，叠加特斯拉在自动驾驶硬件适配上的潜在诉讼风险，使得投资者开始重新评估其持仓逻辑。尽管马斯克具备极强的个人影响力，但其将企业作为实现个人 AGI 愿景工具的行为，已导致部分投资者对特斯拉及 SpaceX 的长期价值产生警惕，并倾向于通过减仓来对冲治理风险与商业模式偏离带来的负面影响。