一年前关税战后的大跌都涨回来还创了新高，这次美伊战争会复刻这条曲线吗？

2025 年关税战一周年之际，全球经济呈现出显著的 K 型分化，AI 投资的超预期增长掩盖了贸易冲突对制造业和供应链的实质性伤害。尽管特朗普政府宣称关税能促使制造业回流并缩小逆差，但实证数据表明美国制造业就业持续流失，且因中间品成本上升导致贸易逆差反而扩大。当前霍尔木兹海峡的地缘冲突烈度远超贸易战，直接扰乱了全球能源与大宗商品供应链，迫使企业从追求效率的 “即时生产” 转向追求安全的 “冗余库存” 模式。面对市场剧烈波动，投资者应警惕美元流动性收紧带来的特里芬困境逆转，并认识到黄金在极端风险下作为流动性资产被抛售的短期逻辑。在通胀预期走高的多极化世界中，选股的一致性与对 PPI 回升品种的配置，比盲目择时和接飞刀更具长期价值。