
VEXILLA 的播客分析了 2025 年中国经济的重估现象,指出在体制约束下,尽管实体经济复苏乏力、通缩阴影尚存,但资产价格却强势上行,呈现金融强实体弱的格局。这种重估由科技股带动,伴随着新旧动能的分化,资金压注少数赛道和趋势,旧动能被系统性降权,新动能被结构性加权。外部环境方面,中美战略竞争也影响着资产定价,中国凭借齐全高效的产业链构成核心竞争力。然而,这种模式也面临国强与民富的结构性冲突,以及对外部依赖的风险。播客还深入探讨了金融通胀与实体通缩、经常项目强势与资本项目疲弱、出口增长与消费低迷、新产能增长与旧产能衰退、商业银行与投资银行分化等五条分化路径,揭示了中国经济正在经历的深刻时代切换,并对房地产和汽车市场等关键领域的不确定性进行了分析。
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