投资笔记39：【年终回顾】你赚到了吗--今年谁在投资A股

九州在 12 月 21 日的投资笔记中，探讨了中国 A 股市场在 2025 年表现良好，但经济基本面并未同步改善的现象。他分析了股市上涨与居民资产状况、就业情况之间的关系，指出此轮股市上涨并非建立在居民财富普遍增加的基础上，而是更多由老股民推动。九州通过引用 GDP 增速、消费品零售数据、房地产市场情况等经济数据，以及居民资产变化和负债情况的统计图表，论证了居民整体资产状况并未显著改善，甚至有所下降。他认为，与以往牛市不同，本次股市上涨缺乏新股民的加入，更多是存量资金在老股民之间的流动，并对 “这次不一样” 的市场现象提出了自己的观察和思考。