91.没有地产的复苏和只有AI的增长——聊聊中美当下宏观经济

在 2025 年末，李铁分析了中国和美国的经济状况。他认为中国经济触底，M1 数据是重要指标，虽 GDP 数据与体感有背离，但出口部门表现强劲，对冲了房地产行业的颓势。基建投资有调控性质，非房地产制造业稳定增长，消费数据也略有加速。他总结中国经济的三个特点：房地产崩盘、出口躺赢、非房地产行业价格战。政府可能认为经济基本面向好，未过度刺激。扩大内需成为重要战略，未来政策思路将侧重提高居民消费能力和意愿，以及提供优质商品和服务。投资方面，传统基建和房地产投资下降是必然趋势，新的投资领域将集中在科技和民生领域。对于美国，李铁认为其经济增长过度依赖 AI 投资，存在泡沫风险，美股性价比不高。总体来看，中国股市仍是性价比最高的资产。