欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好我是主播匪石，今天分享的内容叫做旅游业投资价值思考，来自锋谈慧语。

国际上有一个数据，指一个地区人均GDP达到一个水准之后，旅游业将迎来大爆发。具体阈值是多少我不记得了，但我记得2019年的时候刚好跨过了这个门槛。后面虽然经历了疫情三年，经济也遇到了一些困境，但是我们的人均GDP显然一直维持在阈值之上，这是当下旅游业大爆发的理论基础。

从微观层面看，当人们的温饱问题解决后，所追求的东西，其实已经从物质层面，向精神层面转移了。人们的精神需求自然是非常多元的，而追求不同的体验，就是其中之一。

有些人担心经济不好，人们没钱旅游了。当人均GDP在阈值之上以后，影响旅游的首要因素其实已经不是钱，而是假期了。所以我们会看到，去年五一、暑运、国庆、今年春运，旅游业都是火爆的一塌糊涂，比疫情之前更甚。

但我们同时看到，在旅游人次大爆发的同时，人均支出是在下降的。这说明人们在花钱的时候，还是受到囊中羞涩的影响的。

旅游价值链分三个环节，第一个是交通出行，第二个是住宿，第三个是旅游内容。

以前有些人担心，抖音等自媒体的火爆，大家坐在家里就可以抖音观世界，不再需要出门了。现在看得更清楚了，抖音不会替代现实，抖音只负责在人们心里种草，最后还得去现场拔草，所以抖音其实是进一步促进了旅游业的发展。

交通出行和住宿是旅游的必经环节，刚需，无法绕过去。无论消费者钱包是否干瘪，只要旅游，就会面临出行和住宿的需求。虽然出行和住宿不是旅游的动力源泉，但确是旅游的最大受益方。

相对应的是旅游的内容，具体就跟目的地的区域特色有关，五花八门，大家所喜好的并不相同。近年有越来越多的网红打卡地冒出来，火过一阵后又会有新的网红打卡地出来。人们在旅游的追求上，永远追求新鲜感。这就意味着，旅游的内容是超级难运营的，有点类似于餐饮，食客们的口味是刁钻的，求新的。所以，虽然旅游年年火爆，但是年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，每年最火爆的目的地各不相同。每年都有大量新的内容产业推出来，在长江后浪推前浪的浪潮之中，旅游内容产业的投资，是面对激烈竞争和时间上的不确定性的。与此同时，内容的极大丰富，随着在抖音等自媒体的传播下，又不断吸引着一批批的游客趋之若鹜，最终最大受益方还是出行和住宿。

相比较而言，人们对出行和住宿的要求，则相对标准稳定，这样更容易形成寡头竞争，走出独角兽企业。提供标准产品的行业，最怕的是供求周期的变化。旅游需求相对变化不大，但是出行和住宿还有很大一块市场是商务出差，则受到经济周期影响。除了需求周期，还有供给周期的问题。住宿的供给近乎是无限的，所以住宿的景气周期很难长久持续，出行的供给则相对比较刚性，无论是民航还是铁路，都带有明显的计划性，产能变化是很慢的，政策门槛是超高的。

在人们钱包并不宽裕的当下，在精神比较压抑的当下，旅游成为了人们难得的释放情绪的一种方式。所以干瘪的钱包会影响人们旅游的花费，但不会影响旅游的频次。花小钱去旅游，就成为了一个迫切的需求。

为了省钱，可谓是五花八门。在不改变目的地的情况下，交通出行上，旺季尽量用火车替代廉航，用廉航替代全服务航司，淡季廉航的机票往往比火车票更便宜，则用廉航替代火车和全服务航，在目的地消费上，则可能住经济酒店，不买昂贵的景区门票。

在目的地选择上，则可能选择消费水平低一些的目的地，这是我看好泰国旅游的一个重要原因，当地消费低，住宿便宜，即便机票贵一些，总的花费也不至于太多; 还想更省钱的话，则可能选择一些短途目的地，甚至是一日游，当天回家住。

相对来说，出国旅游，对时间的要求比较高。这是国际航线机票价格表现出巨大弹性的原因，因为决策的第一要素是时间，第二才是金钱。为什么上海飞大阪的淡季机票才卖9块钱？因为淡季大部分旅客是没时间的，而有时间的错峰人群，尽管机票价格很便宜，但是考虑到日本昂贵的住宿，仅凭廉价的机票，可能还是不为所动，最终选择其他目的地。

无论如何，我们的旅游业已经进入爆发式发展的好时代，旅游的各个环节都将受益于此。考虑到内容产业的大爆发，竞争激烈，消费者追求新鲜感，相对来说内容产业投资和运营是比较难和充满不确定性的，而提供标准化产品的出行和住宿则相对更容易出现独角兽企业，并且受益于内容产业的大爆发。考虑到当下干瘪的钱包，消费降级大背景下，廉航和经济型酒店可能受益更明显一些，如果再考虑竞争门槛和竞争格局的话，廉航还是最优选择，问题是航空业和酒店并不是纯粹的旅游业，还受到商务出差的影响，所以，还是祝愿国家经济繁荣昌盛。

2426.旅游业投资价值思考

雪球·财经有深度