✨本期简介

大家好！欢迎收听宏观七日谈本周特别节目。

5月12日，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，美方承诺取消4月8日对中国商品加征的91%报复性关税，并将4月2日对中国商品加征的34%对等关税中的24%暂缓90天，对剩余10%关税予以保留。中方也实施了相应的对等取消和暂缓措施，双方同意建立机制开展进一步经贸磋商。

日内瓦协议背后，中美各自的政策诉求是什么？谁是更着急的一方？

当关税压力阶段性降级，是否意味着国内政策空间即将打开？大类资产又会怎样看待本次协议？

⏳时间轴

01:10 中国以牙还牙的博弈初见成效，其他非美国家也开始采取拖延战略

01:40 美国6月底前要推出新财年预算案，推行减税需要看到关税达成实质性好处

02:20 中美事实上的“贸易禁运”将影响7月圣诞季备货，进而转化为政治压力

03:15 美国是更着急的一方，主动邀请中方会谈，地点也不再要求在美国本土

03:40 抢出口、抢转口暂时支撑3-4月出口，6-7月后压力会逐步显现

05:00 中国与东盟、欧盟等非美的经贸谈判已取得重要进展，愿意适当“松口”与美国谈判

06:20 关税税率大幅回落有助于缓解6-7月的出口压力，但出口前置带来的透支效应仍值得关注

07:00 外部斗争第一阶段取得重要成果，国内财政政策或于6-7月适当对冲

07:50 关税和谈最利好美股，政策不确定性与经济衰退压力减弱，同时修复美元

08:25 风偏改善短期压制黄金，但黄金长期逻辑未变

08:40 A股出口链压力减轻，中长期维度下出海链、国产替代逻辑延续

📖 拓展阅读

《宋雪涛：日内瓦协议背后的“众生相”》

《中美上市公司怎么看关税？》

📅 录制于2025年5月12日

[宏观七日谈]，经济/政策/投资/海外，每周一讲。

关税按下“暂停键”，中美谁更急？| 政治经济

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