Vol.25 宏观漫谈12｜这三十年，钱的流向：与李丰聊产能和杠杆（下）

本期高能量播客探讨了中国制造业产能扩张与金融扩张之间的关系，以及由此产生的去产能、降杠杆现象。李丰指出，过去人民币主要通过银行系统贷款流出，导致整体负债率迅速增加。中国的银行改革经历了从国有到民营的 “国退民进” 过程，存贷款利率也经历了从国家统一定价到逐渐放开浮动的改革。由于银行贷款利率的限制，影子银行大量涌现，资金通过中间渠道分散，流入低效产能。此外，居民和政府的负债也大幅增加，资金主要流向生产产能、基础设施和房地产。为应对全球需求衰退，中国正努力推动房地产等金融特性软着陆，并探索基础设施建设的融资模式创新。