大卫翁 · Investment

起朱楼宴宾客

可能会有投资理财相关知识，可能是和金融圈老友的对谈，也可能只是一个人的碎碎念，但总之，都是在记录这个大时代。公众号同名。

Episodes

vol.19.年度盘点第二弹：金融市场看的永远是更前一步的预期

13 Jan 2023

1h 5m

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2022年资本市场跌宕起伏，个人投资者深受影响。2023年经济和金融形势依然严峻，但有投资者需做好准备，抓住机遇，积极布局。

vol.18.新年特辑：比起复盘2022，聊聊2023的投资机会才是正经事

01 Jan 2023

53m

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2022年资本市场经历了巨大的波动，宏观因素对经济和股市走势产生了重大影响。2023年，国内权益市场整体表现乐观，核心资产板块将受到青睐，而成长型行业可能会面临一定的压力。政策面、经济面和市场面都会比2022年好不少，投资者建议分散配置资产，并配置一些另类资产，以应对不确定的市场环境。同时关注技术周期对资本市场的潜在影响，并寻找在下一轮技术革命中的投资机会。中国在这一次的赶超和跟随里边能不能实现啊最后的主导啊，他对于我们整个资本市场啊，尤其是中国的股市长期演变，还有它的走势，会产生非常重大的影响。

vol.17.我尝试开了个人养老金账户，结论是…

20 Dec 2022

22m

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本期播客中，大卫翁主要讨论了个人养老金账户的意义、开户方式以及投资建议。他认为，对于月税前收入超过 8000 元的上班族，开设个人养老金账户是明智的选择，因为它具有强制储蓄和节税的双重优势。在投资选择上，他推荐养老公募基金，并给出了选择基金公司和产品的建议。此外，他还对未来个人养老金账户的发展趋势进行了展望，包括投资金额的提高和提取规则的优化。

vol.16.银行理财和中短债基金为什么也可以跌这么多？

29 Nov 2022

16m

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本期播客节目讨论了银行理财和中短债基金的表现不佳以及对投资者的影响。研究报告显示，近期银行理财产品的收益率大幅下跌，有超过4000只产品亏损，占比达14.2%，其中有500多只产品亏损超过1%。这对中老年投资者造成了心理震撼，因为他们通常将银行理财视为一种稳定的投资方式。与此同时，节目还探讨了造成净值波动的原因，其中包括资金面偏紧、防疫政策调整以及债市下跌引发的流动性负反馈循环。最后，节目提供了一些启示，包括认识保本保收益产品已不再可行，金融机构需要增强投研能力，个人投资者需关注净值波动风险并选择合适的短期资金投资方式。

vol.15.美国加息和我们究竟有关系吗？

03 Nov 2022

27m

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本期播客节目通过分析美国加息政策措施及其对经济和社会的影响，强调了加息对美国及其他国家的重要性和影响。通过调整利率、利用沟通机制影响利率以及调整资产负债表三个武器，美联储通过加息政策来控制通胀、调节总需求，并对经济产生多方面影响。尽管美国加息对中国的影响相对较小，但中国应解决自身问题来推动经济和资本市场的发展。

vol.14.中国股市为什么如此难以预测？

07 Oct 2022

27m

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大卫翁在本期播客中探讨了股市投资的相关问题。他将股市涨跌归因于盈利和估值两大因素，并进一步细分为经济周期、行业属性、个股超额、市场周期、行业关注度以及是否为龙头股等九个要素。同时，他指出中国股市作为一个新兴市场，具有高波动性和高增长预期的特点，导致其不可预测性更强。最后，他给出了普通投资者的三条建议：一是建议大部分人不要投资股市，将精力放在更有价值的领域；二是小部分人可以少量投资自己熟悉的行业，但不要期望一夜暴富；三是对于资产雄厚或对行业了解深入的投资者，建议多购买基金或指数基金，并分散投资风险。

vol.13.对话知行小酒馆：我的房贷该提前还吗？

10 Sep 2022

1h 4m

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雨白和大卫翁讨论了关于中国房贷观念的转变和提前还贷的问题。他们分析了提前还贷背后的原因，包括对未来现金流的不安全感和对投资收益的担忧。讨论涵盖了财务和心理因素，如个人收入、家庭资产负债表、投资收益率以及对未来经济的预期。此外，他们还提到了人力资本的重要性，并建议在不确定性增加的时代，要谨慎对待财务决策，并为未来做好充分的现金储备，同时也探讨了不同城市房贷利率的差异以及对买不起房的年轻人的建议。

vol.12.我还能信任我的基金经理吗？

28 Aug 2022

32m

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大卫翁在本期播客中探讨了关于基金经理的话题，起因是近期基金经理老鼠仓等负面新闻频发，以及基金经理频繁更替的现象。他将内容分为三个部分：回顾基金行业发展史，揭示早期黑幕及监管的应对；解析基金经理的养成路径，强调职业道德的重要性；阐述基金的管理模式，指出团队支持和公司文化对基金运作的影响。大卫翁认为，尽管行业内存在不法行为，但公募基金整体监管严格，大规模腐败可能性低。他建议投资者在选择基金时，不应只关注基金经理个人，更要关注基金公司的平台实力和投研氛围，并推荐《基金长青》一书以了解中国公募基金的发展历程。

vol.11.全球资本市场深度复盘暨下半年投资实战指南

31 Jul 2022

1h 11m

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本期《起朱楼宴宾客》播客由大卫翁和嘉宾 Ricky 共同主持，聚焦 2022 年下半年资本市场的投资策略。他们首先回顾了上半年的国内外资本市场表现，分析了股市的倒勾形态以及宏观事件和央行政策的影响。接着，深入探讨了海外市场，特别是美国和欧洲的通胀问题，以及对美股的潜在影响。随后，他们讨论了新能源与传统能源的投资逻辑，外汇市场的动荡，以及人民币汇率的未来走向。最后，他们为普通投资者提出了资产配置的建议，强调长期投资和选择专业投资管理人的重要性，并推荐关注制造业的投资机会。

vol.10.作为一名河南村镇银行的“受害者”，是时候说两句了

09 Jul 2022

25m

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大卫翁在本期播客中探讨了最近备受关注的村镇银行存款问题。作为金融从业者和受害者，他分享了自己购买宇州新民生村镇银行存款后无法取出的经历，并解释了为何迟迟未对此事发表评论，强调了事件的复杂性和敏感性。他详细分析了互联网存款的兴起、特点及风险，指出其与 P2P 和信托理财的不同，并探讨了互联网平台在存款业务中的角色。他深入剖析了村镇银行事件的可能原因，包括支付清算系统漏洞和相关人员的违规操作，并对监管部门的谨慎态度表示理解，同时也呼吁尽快出台措施保护储户权益。最后，他提出了对普通投资者的启示，强调资产配置多样化的重要性，并表达了对政府和监管机构解决问题的信心。

vol.9.这一轮史诗级大通胀从何而来？到哪里去？

14 Jun 2022

14m

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大卫翁的播客 “起朱楼宴宾客” 本期讨论通货膨胀问题。他首先回顾了自己年初对通胀的预判，然后分析了美国通胀的原因，包括需求扩张、供给收缩以及供需共同驱动等因素，并指出这些现象背后的根本原因是全球央行长期宽松的货币政策。他认为美国的通胀周期已经历了消费服务、就业复苏阶段，并形成了通胀预期，而中国由于前两年货币政策谨慎，通胀周期可能才刚刚开始。最后，他给出了对普通人的建议，即警惕通胀对生活的影响，关注欧美央行应对通胀的决心，并适当配置黄金、房产或上游资源品基金等实物资产。

vol.8.经济下行是如何一步步影响普通人生活的？

24 May 2022

20m

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本期播客节目讨论了经济周期对普通人的影响。新闻媒体和互联网的发达使负面新闻被放大，传播负面情绪可能导致自我实现的预言，影响经济走向。经济下行会对杠杆率高的行业和积蓄少的个体造成冲击，高杠杆行业最易受到影响成为经济问题的金丝雀。信心受损会导致消费和资本开支的减少，给可选消费和制造业带来严重影响。经济下行有三个阶段，最严重的是陷入经济泥潭。在第三阶段的去杠杆化过程中，政府往往会采取措施来避免恶性循环。在经济下行时，个人应准备备用金，进行一些逆向投资或其他有益于个人发展的活动，并进行适当的逆向投资。

vol.7.人民币为什么又开始贬值了？我们应该担心吗？

26 Apr 2022

14m

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本期播客中，大卫翁讨论了人民币汇率问题，指出近期人民币对美元出现贬值，但与过去一年美元指数上涨幅度相比，贬值幅度较小。他解释了汇率的决定因素，包括货币供需和国家政策，并分析了过去人民币强势的原因，如中国经济的稳定和央行的外汇政策。他认为，当前疫情和美国紧缩预期是人民币贬值的触发点，但与 2015 年不同，当前民间外汇资产负债比例更为健康，因此不会出现无序贬值和资本外逃。适当的贬值有利于出口和国内货币条件的宽松。他预测人民币汇率可能在 6.5 到 7 之间找到平衡，并建议有换汇需求的听众尽早行动，但不必过度囤积美元。

vol.6.被封印在上海一个多月了，聊聊真实情况

12 Apr 2022

12m

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本期播客节目中，大卫翁分享了他本人在上海疫情封控期间的经历和感受，以及对上海当前状况的看法。他描述了疫情初期相对自由的状态，到后来物资短缺和对未来不确定性的焦虑。他将上海人民分为三类：物资充足者、有老幼病患家庭、生活困难者，并表达了对政府在应对疫情中的挑战的理解，同时也指出了存在的问题。大卫翁希望上海的情况不会在其他城市重演，并呼吁中国能拿出变通的智慧来应对疫情。

vol.5.股市最近为何暴跌暴涨？我们处在牛熊市的什么阶段？

19 Mar 2022

12m

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资本市场周期遵循 “起承转合” 的逻辑框架，通过政策面、情绪面与基本面的演变来判断市场拐点。牛市起点往往由货币与信用宽松驱动，如 2019 年初的政策转向；而市场见顶则经历政策收紧、情绪松动至基本面恶化的先后过程。当前市场剧烈波动主要受杠杆资金与做空机制影响，导致涨跌节奏极快。真正的市场底部并非单一时点，而是由政策底、情绪底与基本面底构成的复杂磨底过程。投资者应利用此框架进行长期仓位配置，而非盲目博取短期反弹，在市场混沌期保持理性，识别不同阶段的驱动因素，从而在长期周期中做出更稳健的投资决策。

vol.4.黄金为何暴涨？普通人什么时候买黄金更合适？

09 Mar 2022

17m

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本期播客节目探讨了黄金作为一种投资品种的特性和价值。黄金作为稀有资产，与风险资产具有低或负相关性，能够在经济动荡时期保值增值。黄金的稳定价值源于其供应的稀少性，物理属性和流动性使其成为理想的避险资产。然而，黄金是零收益资产，不会产生利息，并且买卖黄金存在一些摩擦成本。黄金的受欢迎程度与实际利率和经济不确定性密切相关。对于普通投资者而言，将黄金配置在资产组合中可以起到保值增值的作用，但不应过分依赖黄金，适当控制黄金的配置比例。

vol.3.宽松周期对资本市场有啥影响？了解宏观政策对普通人做投资有帮助吗？

22 Feb 2022

10m

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大卫翁在他的播客节目中讨论了中国与西方宽松周期的区别，指出中国式宽松主要通过银行体系传导，利好大企业和金融地产，而西方则利好资本市场。他认为，对于普通投资者，宏观数据不重要，货币和财政政策对资产配置有价值，行业政策和关键国家政策对股票和基金投资至关重要，尤其是在政策越来越精准且快速落地的当下，政策变化会直接影响公司盈利和估值。他总结了如何利用宏观信息进行投资，并指出政策环境是动态变化的。

vol.2.新春特辑！聊聊我投资十五载踩过的那些坑

31 Jan 2022

23m

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本期播客节目是关于大卫翁在过去15年投资历程中遇到的六个挫败的新春特辑。通过分享这些故事，他强调了投资中的耐心和避免频繁交易的重要性，并指出了在股市中择时的关键。他还分享了在牛市和熊市中的经验教训，以及关于资产分散和适度投资的建议。这些教训和经验将帮助个人投资者更好地实践市场投资，实现财富保值和增长的目标。要点 • 耐心是投资中非常重要的品质，频繁交易往往无法获得良好的回报。 • 在股市中择时是成功投资的关键。 • 牛市和熊市都有学习的价值，投资者应从中吸取教训。 • 在投资中要注意资产的分散配置，选择相关性较低的资产类别。 • 过度投资可能会给个人的生活带来压力和负面影响。 • 个人投资者需要保持适度投资和平衡的心态。

vol.1.基金行业真的存在冠军魔咒吗？到底该不该跟着榜单买基金？

15 Jan 2022

10m

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本期播客节目介绍了基金投资中的冠军魔咒现象。根据研究报告显示，过去十年中国股票市场中表现优秀的基金仅有三成能够连续两年进入前25%，从而引发了对冠军魔咒的讨论。节目分析了冠军魔咒的原因，指出风格轮动是主要原因之一。此外，还探讨了跟踪排行榜购买基金的问题，并提出了选择评级机构评价的基金更为合适的建议。要点 • 过去十年中国股票市场中只有三成优秀基金能够连续两年进入前25% • 冠军魔咒的原因之一是风格轮动 • 不建议仅根据榜单购买基金，因为基金的历史业绩不代表未来表现 • 选择评级机构评价的基金更为合适 • 基金评级不代表适合个体风险偏好 • 如何选择适合自己的基金和进行资产配置是一个长期话题

vol.0.为什么一开年基金就跌这么多？基民该怎么办？

11 Jan 2022

13m

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本期播客节目主要讨论了中国市场的市场情绪和资金流动对于股市指数下跌和股票基金跌幅更大的影响。文章指出，在短期内，市场涨跌受到市场情绪的影响更多，政策的出台只是其中的一个因素。同时，文章还提到了宏观因素对市场情绪的影响，例如美联储的加息预期和缩表。对于基金投资者，作者建议在基金大跌时需要审视持仓，并根据持有的基金的相关主题合理应对。此外，评估和处理基金投资风险需要考虑基金特点、个人风险承受能力和市场变化等因素，可以根据投资规划进行相应的操作。要点 • 播客可以更轻松地分享知识和即时的感悟。 • 2022年开年资本市场表现惨淡，股市指数下跌和股票基金跌幅更大。 • 市场的涨跌受到市场情绪的影响更多，政策的出台只是其中的一个因素。 •...

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