过去几年，ESG 经历了从炙手可热的资本宠儿到遭受质疑与反思的剧烈周期。随着全球监管推进与市场理性回归，我们看到一种明显的分化：道德口号与公关标签逐渐降温，但底层围绕公司治理、资源约束与财务实质性的讨论却越发尖锐。

我们从 2026 年美国股东提案的新风向切入，抽丝剥茧地探讨：当 ESG 的营销泡沫褪去，它在公司估值与资产定价中到底扮演什么角色？为什么高评分不等于超额回报？当大模型算力开始与电网、淡水资源抢夺空间，AI 又是如何演变成一场重资产的物理基建硬仗？

本期嘉宾:

乔延阔，美国威斯康星大学白水分校商学院金融学助理教授

本期主持:

Elaine

00:45 引入与背景：全球标准更迭与 2026 股东季新风向

02:14 ESG 真的退潮了吗？从道德公关转向财务实质性

04:08 公司治理与超额收益：为什么“好企业不等于好投资”？

07:21 ISSB 标准落地：新兴市场的财务数据真的直接可比吗？

11:27 AI 成为新 ESG 议题：算力重资产化与电水资源瓶颈

14:20 跨国政治经济学：全球巨头拿收益，谁在承担环境外部性？

17:21 标签褪去之后：回归公司金融与资产定价的本质

300.ESG真退潮还是脱虚向实？从道德滤镜回到现金流与公司治理

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