万亿债务大转移

中国正在经历第三次大规模化债，其核心逻辑在于债务并未消失，而是通过金融手段在系统内转移。回顾历史，90 年代国企改革以工人下岗为代价，2015 年地方债置换则以时间换空间。当前，城投公司债务规模庞大，随着政策要求其与政府信用脱钩并进行市场化转型，债务压力正通过金融产品包装和企业经营调整，最终传导至普通劳动者与投资者。在债务收缩周期，个体应采取防御性资产保全策略，远离高杠杆与虚假资产，通过降低负债、保护现金流来抵御潜在的系统性风险，避免成为债务转移的最终承担者。