IPO，已经太晚了吗？谁拿走了上市前的黄金十年？

现代企业上市周期显著延长，从 1980 年的 6 岁推迟至 2025 年的 12 岁，导致大量成长红利被锁定在私募市场。养老金、主权基金等机构资本涌入，使得私募市场规模膨胀至数万亿美元，形成了一道普通投资者难以逾越的门槛。合格投资者制度、高额准入门槛及渠道限制，将普通人排除在 SpaceX、OpenAI 等高增长公司的早期投资之外。目前，Forge Global、EquityZen 及代币化平台 Jarsy 等创新模式正尝试通过二级交易、基金聚合及资产拆分，降低参与门槛并提升流动性。尽管这些尝试旨在实现金融平权，但私募资产的估值透明度、流动性约束及监管合规性依然是普通投资者面临的核心挑战。