存储见顶，电力告急：AI 下半场的投资机会在哪里？ | EmergenceHK x Bill It Up

AI 下半场的市场震荡与存储行业周期是当前投资的核心议题。存储行业在经历猛烈涨价后已进入高风险冲顶阶段，未来需警惕竞争对手涌入导致的毛利压缩，并从高估值转向成熟股逻辑。中国模型厂商的快速追赶缩短了技术迭代周期，削弱了美国厂商的定价权，导致 Token 调用价格承压。基础设施层面，数据中心建设已从算力卡短缺转变为电力供应瓶颈，随着 GB200 产能释放，电力成为制约 AI 发展的关键要素。投资策略应从单纯的硬件配置转向关注能源产业链，特别是具备高热效率的固态氧化物燃料电池等先进技术。