EP.02 中国走出通缩了吗？

中国经济正处于走出三年通缩的转折点，GDP 平减指数及核心物价指标在二季度出现回升，标志着物价持续下跌的态势有所扭转。然而，经济复苏呈现极端的 “K 型” 分化：高端装备制造与出口表现强劲，而传统消费与服务业仍面临需求疲软的压力。当前经济循环的关键在于货币信用能否有效传导至居民与地方政府部门，而非单纯依赖总量扩张。以汽车行业为例，燃油车市场萎缩与新能源车、动力电池领域的快速增长并存，反映了能源结构迁移带来的产业重构。在缺乏内需全面回暖的背景下，财政发力与寻找新的信用派生支点成为经济持续修复的核心驱动力。