EP.02 中国走出通缩了吗？

中国经济正处于走出三年通缩的拐点，但复苏呈现显著的 “K 型” 分化。GDP 平减指数等宏观数据虽显示价格回升，但这一趋势主要由高端制造业与出口驱动，内需与服务业仍深陷通缩压力。当前经济的核心矛盾在于居民与地方政府部门信用扩张乏力，货币循环难以自发顺畅运行。汽车行业作为典型缩影，表现出生产端因出口强劲而增长，消费端却因成本上升与信心不足而萎缩的矛盾态势。未来经济能否真正走出通缩，取决于财政政策的发力程度及能否找到算力投资等新的信用派生支点，而非仅仅依赖价格指标的短期转正。