E198 《资本回报》思维、关注聪明钱 | 永庆对谈戴斌

投资策略的核心在于理解资本周期与企业现金流产生机制，而非单纯依赖估值指标。投资方法论经历了从格雷厄姆式低估值买入，到关注高质量成长，最终演变为结合资本周期框架的综合决策过程。核心逻辑在于通过监控资本开支（CAPEX）、股东增减持行为及政策导向，识别行业供需错配带来的投资机会。在面对创新型产业时，需补充需求侧跟踪，并利用 AI 工具提升信号筛选与数据监控效率。投资不仅是财务分析，更需在有限的资管边界内，通过顺应周期与人性，构建具有安全边际的组合，以应对市场的波动与不确定性。