E82.26年中报棱镜：上半年，将K型进行到底

2026 年上半年消费市场呈现极致的 “K 型分化”，中间层需求坍塌。耐用品补贴效应递减，汽车与地产后周期品类拖累明显，而高端商业地产与奢侈珠宝展现出韧性。即时零售通过供应链整合实现增长，大众餐饮与消费品陷入价格战，利润空间被严重挤压。高端运动品牌成为新的社交货币，体现了中产阶级对自律生活方式的追求。此外，过度依赖流量投流的品牌面临利润率下滑困境，流量成本已成经营重担。整体消费模式正向 “极简生存” 与 “圈层溢价” 两端收缩，企业需在供应链整合与品牌调性中寻找生存空间。