本期《胡讲8讲》由薛铁鏻、Tessy和蓝华峰Frank围绕追觅科技与泡泡玛特展开讨论。节目首先回顾追觅从扫地机器人业务快速扩张至汽车、手机、火箭等大量项目，再到业务整合、高管离职和部分项目收缩的过程。三位主播重点质疑企业依赖宏大叙事、国资投资、员工跟投和个人IP制造增长预期的做法，并讨论这种扩张可能对员工、供应商、加盟商和品牌信任产生的影响。随后，话题转向泡泡玛特。主播们认为，泡泡玛特与追觅有本质区别：前者拥有真实收入、产品和情绪价值，但其高估值需要持续产生新IP并保持海外增长。随着LABUBU热度下降、黄牛市场降温及海外增长不及预期，市场开始重新评估其长期价值。节目进一步讨论潮玩品牌的稀缺性、复购率、IP故事、品牌忠诚度和文化内核，并提出：流量可以制造爆品，却很难自动沉淀为经典产品。节目中的企业数据、市场信息和投资观点均来自主播讨论，不构成事实核验或投资建议。

【时间线】

00:00-07:35 追觅高速扩张及业务收缩过程
07:35-10:40 追觅、宇树科技和贾跃亭模式对比
10:40-17:40 股权结构、国资杠杆与员工跟投争议
17:40-24:27 业务止损、加盟风险与品牌信任下降
24:27-30:21 泡泡玛特股价回落及海外增长放缓
30:21-33:55 企业家精神与长期经营反思
33:55-40:29 LABUBU稀缺性、复制能力与估值逻辑
40:29-43:14 泡泡玛特能否成为长期投资标的
43:14-50:01 潮玩消费、细分品牌与IP故事
50:01-54:39 盲盒消费习惯、收藏心理与品牌厚度
54:39-58:19 品牌忠诚度、经典产品与节目结语

【摘要】

追觅科技的高速扩张

节目回顾了追觅从扫地机器人、吹风机等主营业务，扩张到汽车、手机、饮料、辣条和火箭等多个领域的过程。主播们认为，大量新业务、宏大目标和密集曝光可以迅速制造科技生态公司的想象空间，但同时也会增加资金、管理和交付风险。

创始人IP与宏大叙事

追觅创始人于浩在节目讨论中被视为高度依赖个人IP和宏大叙事的企业家。公开表达、内部短视频和员工IP任务能够扩大企业声量，但当宣传目标远远领先于产品进展时，流量会逐渐从品牌资产转变为信誉风险。

国资投资与杠杆扩张

节目提到，追觅部分项目采用企业资金与地方国资共同投入的方式，并通过大量独立子公司开展不同业务。主播们担忧，在高速扩张和有限责任结构下，一旦项目失败，损失可能由国资、员工、供应商及其他合作方共同承担。相关说法来自节目讨论，仍需以企业公告和监管文件为准。

员工跟投与职业风险

节目讨论了部分员工可能参与项目跟投，以及高薪招聘汽车、手机等行业人才后项目快速调整的问题。对员工而言，高薪和新业务机会背后也可能存在组织变化、项目停止和资金损失风险。加入高速扩张企业前，需要判断业务是否真实、资金是否稳定以及退出机制是否清晰。

供应商与加盟商风险

当企业大量开展新项目时，供应商账期、加盟预付款和合作保证金都可能形成风险敞口。如果合作主体是独立子公司，母公司承担的责任可能有限。节目提醒中小企业和个人，在合作前应核实签约主体、付款条件、退款约定和真实履约能力。

主营业务与品牌信任

企业即使拥有能够盈利的主营业务，过度扩张和争议营销仍可能影响消费者对核心产品的信任。产品质量、售后服务、供应商关系和品牌承诺，都是长期商业价值的重要组成部分。企业声量越大，越需要通过实际交付支撑品牌叙事。

追觅与泡泡玛特的区别

节目认为，追觅和泡泡玛特虽然都经历了高热度和市场预期变化，但商业性质并不相同。泡泡玛特拥有真实产品、销售渠道和消费者需求，主要面对的是IP持续性、市场增长和估值回调问题；追觅的讨论则更多集中在扩张方式、资本结构和业务兑现。

泡泡玛特的增长逻辑

泡泡玛特的高估值依赖多个增长前提：热门IP继续销售、海外市场持续扩张、渠道效率保持稳定，并不断产生下一个具有规模效应的新IP。当任何一项增长低于市场预期，资本市场都会重新评估企业未来利润和估值。

LABUBU的稀缺性悖论

LABUBU需要通过限量、黄牛市场和社交传播保持稀缺性，但企业要提高营收，又需要扩大供给。当产品大量进入市场后，稀缺感和二手价格可能下降；如果严格限制供给，销售规模又难以持续增长。这构成潮玩爆款商业化中的典型矛盾。

第二个爆款IP

泡泡玛特能否持续获得高估值，很大程度上取决于能否复制第二个、第三个LABUBU。单一爆款可以带来短期利润，但长期品牌需要稳定的IP开发机制、创作者合作体系和多元化产品组合，而不能长期依靠一个角色支撑增长。

海外增长与市场预期

节目中提到，泡泡玛特部分海外市场收入出现下降，而此前海外扩张是支撑其高增长预期的重要因素。当新市场不再快速增长，企业需要证明其产品能够形成长期复购，而不只是依靠新鲜感、网红传播和阶段性消费热潮。

潮玩消费与情绪价值

潮玩的价值并不只来自塑料、工艺和生产成本，也来自开盒体验、奖励感、收藏欲和社交身份。消费者愿意为这种情绪价值付费。但当类似产品越来越多、设计能力和供应链更加普及后，品牌必须提供更难复制的文化和关系价值。

IP故事与品牌文化

主播们认为，能够长期存在的IP通常拥有故事、性格、价值观和世界观。迪士尼、漫威等品牌可以通过电影、动画和乐园不断扩展角色生命，而缺少故事支撑的潮玩形象更容易受到审美变化和新产品竞争的影响。

品牌忠诚度与长期信任

好看能够促成第一次购买，却未必能够建立长期忠诚。真正稳固的品牌关系往往来自持续交付、价值观认同和信任积累。节目以胖东来和Patagonia为例，说明消费者支持品牌，有时不仅因为商品，也因为认同企业行为和品牌主张。

流量爆品与经典产品

流量、明星联名和黄牛炒作可以迅速制造爆品，却很难保证产品成为经典。经典产品需要在热度下降后仍然被消费者认可，并通过故事、设计、品质和品牌文化不断延续。流量是起点，但不是长期品牌价值的全部。

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主播：薛铁鏻（铁林）

ICF MCC认证教练｜Coach8创始人｜企业管理者｜营销与投资实践者

薛铁鏻（铁林，Xue Tielin），Coach8（教练吧）创始人，拥有20余年互联网、教育、企业管理与市场营销经验。曾在水晶石数字科技及新高教集团相关企业担任高管，长期参与市场营销、销售管理、企业运营、互联网教育、团队管理与人才培养，并拥有教育项目投资和早期创业项目投资经验。

2014年创立Coach8，开始系统开展中文教练教育与在线教练社群实践；2022年获得ICF MCC认证，2024年带领Coach8获得ICF Level 3课程认证。具有国家二级心理咨询师、LUXX Profile Master级分析师及导师、乐高工作法系统引导师等专业背景。
(个人网站：https://www.xuetielin.com ；教练吧（Coach8）:https://jl8.cn/ )

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主播：Tessy（陶鑫亚）

价值驱动者：《价值驱动增长》作者。曾任多家全球科技独角兽CMO，全球500强企业营销负责人，20年专注B2B营销增长，擅长用宏观视野拆解商业战略，助力企业构建爆发式增长引擎。

实战派教练： ICF国际认证PCC教练，1500+小时高管辅导经验。融合教练思维与实战操盘，服务10+行业创始人/CEO，把商业难题转化为增长机会。

思想传播者： TEDx演讲人｜哥大/交大/华理/上外等商学院营销实战讲师｜哈佛商析&CTB创新大赛评委。致力于将复杂的商业逻辑转化为可落地的行动指南。

生活观察家：穿梭于顶尖学府与创业一线，既懂资本冷峻，也懂创业热血。用系统思考陪你在不确定的时代，找到确定的增长路径。公众号/视频号：Tessy营销说

以价值驱动明趋势，以教练思维破难题，以实战经验拿结果。

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主播：蓝华峰（Frank Lan）
科技与商业实战派：拥有北京大学硕士学位，曾任迪士尼全球副总裁及Hulu北京研发中心总经理。作为有着两次创业经历的实干家，他深谙顶级互联网技术演变与跨国组织管理。如今，他敏锐捕捉时代趋势，以“一人公司”的先锋形态，探索数字游民时代的商业新边疆。
深度赋能的职场教练： ICF 国际认证PCC级别教练。专注高管教练、创始人顾问与企业领导力咨询。他擅长结合Luxx Profile等内在动力学工具，洞察个体的底层需求。将多年大厂管理实战与教练技术深度融合，专治各种职业瓶颈，特别是为35岁+的职场精英提供极具实操性的破局之道。
长期主义创作者：极致的输出者。不仅常年主理个人网站 lanhuafeng.com，其公众号《另一类方式》更保持着超长期的硬核日更记录。主理职场播客《百味职场》与营销播客《胡讲8讲》。致力于通过高频、深度的内容，将复杂的职业逻辑转化为可落地的行动指南。
知行合一的探索者：一个将“说到做到”刻入骨髓的行动派。他不仅在商业与教练领域追求卓越，更将这份对极致的渴望延伸至雪山，跨界考取了专业滑雪教练资质。他用极客的严谨拆解滑雪技术，用教练的同理心体验极限。
“用架构的思维拆解商业，用教练的心法赋能个体，用知行合一的极致活出自我。”

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主播：李大象资深新媒体营销导师｜企业实战培训专家

14年全域营销操盘手，兼具4A广告、头部媒体、上市公司品牌全链路经验
• 多伦多大学「中国种子」项目新媒体营销特邀评委&导师
• 中国传媒大学、首都经济贸易大学特聘讲师
• 市场营销策划专家、短视频与直播实战派头部讲师
• 广告、公关、主流媒体三维度资深操盘人
出版成果：主编/参编《新媒体营销学》《新媒体内容策划》等14本专业教材；由清华大学出版社正式出版，全国多所高校采用为核心课程用书。

职业履历：先后就职于美国第三大4A广告公司——麦肯·光明、联创股份（上市代码：300343）现代传播集团（HK:0072）；负责IMS天下秀（600556）教育与认证事业部管理工作。
服务案例：为保时捷、梅赛德斯-奔驰、拜耳、米其林等；多家世界500强企业定制新媒体整合营销方案；擅长从品牌策略、内容体系、流量变现到商业闭环全案落地。
定位：专注企业新媒体增长、讲师IP打造、短视频直播变现；用14年实战经验，帮个人与品牌把流量转化为销量。

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E690-《从追觅到泡泡玛特：流量爆品为何难成长期品牌？》胡讲8讲

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