VOL.114 7月非农为何暴雷？黄金是反弹还是反转？|全球投资

美国 7 月非农就业数据疲软及持续下修，揭示了美国经济的降温态势。就业下滑源于季节性因素、世界杯效应消退及 AI 对金融业岗位的替代。尽管 AI 投资支撑了部分增长，但高利率已削弱实际购买力，导致消费服务业承压。黄金价格近期实现技术性反弹，主要受降息预期升温、实际利率回落及央行持续增持的支撑。然而，黄金能否实现趋势性反转，取决于后续通胀与就业数据对货币政策的指引，以及市场对 AI 产业叙事的进一步验证。当前黄金处于配置价值与投机博弈的交汇点，短期内仍需关注流动性变化。