市场概述2026年8月4日

近期市场波动主要源于 AI 与半导体板块动量策略的去杠杆化，特别是大型基金因高杠杆爆仓引发的连锁平仓效应。尽管市场担忧 CTA 指数级卖压，但 AI 板块与软件板块间的跷跷板效应限制了整体下行风险。当前利率定价过于悲观，核心通胀更多受关税及 AI 供应端瓶颈驱动，而非需求过热，因此加息预期存在修正空间。AI 算力投入的商业回报周期已缩短至 6 至 8 个月，支撑了短期资本开支的合理性。然而，长期风险在于宏观经济基本面衰退可能削弱 AI 应用需求，且美国国债供应压力将持续推高长端利率，市场流动性缺口仍是后续需重点关注的结构性隐患。