#663.Gavin Baker: AI 抛售与数据不符 | 顶级 AI 投资者解析

AI 与半导体市场正经历基本面与市场情绪的剧烈背离。尽管近期市场因恐慌出现大幅抛售，但 GPU 供应、Token 增长及 DRAM 现货价格等量化指标均显示底层需求在全面加速。开源模型与推理云的兴起并未削弱算力需求，反而通过提升效率推动了 Token 总量的激增，将利润空间从前沿模型层转移至基础设施层。随着长期协议下的算力产能重新定价，超大规模云厂商的经营现金流有望持续增长，从而支撑大规模的资本开支。尽管信贷环境与监管政策存在潜在风险，但 AI 在提升生产率及推动经济增长方面的潜力，使得英伟达等基础设施核心环节的长期价值逻辑依然稳固。