2026年1月30日香港证监会发出一纸通函。通函指出，2025年港股上市申请激增，草拟本（含招股书）质量下降。函中要求招股书页数不得超过300页，限时三个月内，让所有人员完成检讨、纠正。

在王胜看来，招股书越来越像一份“合规的广告”——企业希望用它来吸引投资者，中介则收取费用来完成这份文件。一些公司明知自己未必能走到最后，仍愿意花几千万人民币的中介费走完这一程。

“一些中介陪着公司演戏。”他说。在上市热周期结束前，港股IPO仍然是“舞台”。新规后，这场“戏”又会走向何方？

00:02:18 涌向港股

00:09:03 “注水”招股书如何靠近红线？

00:14:16 “猫鼠博弈”游戏

给招股书“化妆”的人：港股IPO是如何注水的

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