Vol.99 重返《1929》：繁荣、泡沫与萧条

1929 年美国股灾是理解当代经济周期、杠杆风险与政策调控的重要镜鉴。技术变革常伴随生产关系的滞后，而无节制的杠杆是引发崩盘的导火索，极易导致流动性枯竭与市场踩踏。中央银行在应对危机时，常因政策惯性陷入 “制造新泡沫掩盖旧问题” 的困境。投资者需警惕市场叙事引发的从众心理，识别宽松流动性、金融创新与政府担保等泡沫形成的必要条件。历史虽不重复，但韵脚工整；在非线性的经济进程中，保持对人性的清醒认知，拒绝盲目加杠杆，是穿越周期、实现长期价值投资的关键。