Ep 41 | 别再盯 CPI 猜降息了——它根本不是你以为的那盏信号灯

美国国债规模突破 39 万亿美元，利息支出已占联邦财政收入近五分之一。金融抑制是政府化解债务的核心逻辑，通过维持低于通胀的实际利率，将债务压力隐形转移给债权人。市场关注的 CPI 并非降息信号，而是衡量金融抑制机器运转的仪表盘。尽管美联储主席 Kevin Warsh 立场偏鹰，但财政部通过豁免 SLR 及债务短期化等手段，正在实质性推动金融抑制。然而，在全球资本高度流动的背景下，这种依赖负实际利率的化债模式面临资本外逃、恶性通胀及政策内部博弈的多重风险，一旦失控，可能直接引爆债务危机。