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3月份美国FOMC 会议落地，不出意外的维持5.25%至5.5%利率不变，这次会议的最大看点依旧集中在美国经济以及点阵图上。根据美联储的预测显示，2024年将从当前水平降息75个基点，2025年再降息75个基点，超出市场预期。美联储主席鲍威尔也明确表示，劳动力市场仍然相对紧张，如果劳动力市场出现显著疲软，那将是启动降息的理由，这大幅度的刺激金价，伦敦金价格突破2200美元每盎司，再创历史新高。

本轮金价的大幅度上行，有非常多的长期因素，比如全球高通胀的粘性，全球地缘政治经济的不确定性以及全球央行的大幅度增持等等，这激发了黄金中货币属性的逐渐回归。从这个角度看，金价的长期逻辑依旧是无懈可击的，持续上涨的预期同样也刺激了黄金作为商品属性的提升，主要的黄金生产消费国黄金饰品的消费这两年都不错，商品金对金价形成了非常明确的支撑。

从目前的黄金定价体系看，美国经济，货币，财政依旧是影响黄金价格的最核心因素之一，这些因素也成为推动黄金上涨的中期因素，也是目前金价上涨的主要推动力。首先，目前美国的债务规模已经突破了34万亿美元，而且还在按照每100天上涨1万亿美元的速度狂飙，在5%以上的高利率下，利息支出将会是一个非常庞大的数字，这使得更多的资金开始担心美国的财政安全，从而增加对黄金的配置；其次，目前美国的经济面临压力，降息的预期将会推动名义利率的下降，从而刺激金价有更大幅度的上行，这主要体现在黄金的金融属性上，当流动性开始释放作为贵金属的黄金天然具备保值功能；最后，高利率下金融系统以及高杠杆的地产面临更大的不确定性风险，比如去年爆发的硅谷银行事件以及最近持续发酵的纽约社区银行等等，都成为推动金价上行的因素。

从历史经验来看，美联储降息之前，黄金都会出现明显的上涨，降息后随着降息的落地，一般会走一波主升浪行情，比如18年底金价就已经开始上涨，一直涨到19年7月美联储降息，这段时间是大家预计美联储要开始货币政策转向，从本轮的情况看也差不多，市场预计24年下半年降息，而黄金在23年下半年就已经出现了较为明显的涨幅。

央行对于黄金的增持应该是短期不会结束，我相信跟其他大类资产相比，在美联储的降息周期中黄金依旧有非常好的表现。

2451.美联储降息前，黄金都是最佳的大类资产

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2451.美联储降息前，黄金都是最佳的大类资产