指数月月谈｜K型分化下的红绿灯策略：如何在极化市场中平衡“老登”与“小登”？

六月份全球资本市场呈现极致的 “K 型分化”，AI 相关板块持续走强，而传统消费、红利及地产链资产面临流动性冲击。资金流向是解释市场涨跌的核心逻辑，国家队通过减持宽基指数并微调流动性，扮演了市场稳定器的角色。传统价值派私募大佬因路径依赖及对 AI 泡沫的误判陷入业绩困境，凸显了主动权益投资在范式转换期的局限。尽管 AI 板块拥挤度处于高位，但只要基本面支撑稳固且杠杆受控，趋势性特征依然显著。此外，AI 投资缺乏房地产式的广泛乘数效应，导致经济红利分配不均，加剧了城市与人群间的生存空间差异，未来制度层面的二次分配将成为缓解社会预期分化的关键。